La empresa estadounidense SpaceX, propiedad de Elon Musk, necesita lograr un incremento de ingresos de al menos el 40% durante la próxima década para justificar una valoración de 1,77 billones de dólares (aproximadamente 1,52 millones de millones de euros) en lo que podría convertirse en la mayor salida a Bolsa de la historia de Estados Unidos.
En un análisis sobre el debut bursátil de la compañía, previsto para la próxima semana, el analista senior de Edmond de Rothschild, Anthony Toupin, señaló que SpaceX deberá alcanzar este crecimiento de ingresos "en un contexto en el que su crecimiento ya ha comenzado a desacelerarse".
Riesgos de gobernanza y liquidez
El analista también destacó que el 'free float' es particularmente reducido, situándose en torno al 4-5% del total, frente al 80-90% habitual de las 'Siete Magníficas'. Además, su consejero delegado, Elon Musk, controlará hasta el 84% de los derechos de voto. Este punto "evidencia una elevada concentración del poder de decisión, un mayor riesgo de gobernanza y una liquidez limitada de las acciones en circulación".
Otros riesgos identificados
Entre los riesgos adicionales mencionados por Toupin se encuentran que una parte de los ingresos de la salida a Bolsa "podría destinarse al repago de deuda en lugar de a inversión", la dependencia de ciertos contratos clave, especialmente los firmados con el gobierno estadounidense, y su vulnerabilidad ante cualquier incidente industrial relevante.
Además, sus operaciones espaciales y de inteligencia artificial "siguen siendo profundamente deficitarias" y requieren inversiones "significativas y recurrentes", según el analista.
Interés de los inversores minoristas
A pesar de estos desafíos, se espera que la salida a Bolsa de SpaceX "genere un fuerte interés entre los inversores, especialmente los minoristas", ya que la firma ha anunciado que el 30% de la asignación se reservará para ellos, frente a una media del 10% en otros estrenos bursátiles. "Esto refleja, en particular, la previsión de una respuesta más receptiva por parte de este tipo de inversor ante la naturaleza de la empresa y las perspectivas a largo plazo que ha comunicado: doble exposición a los mercados espacial y de inteligencia artificial, un mercado direccionable estimado en 28,5 billones de dólares (24,4 millones de millones de euros), centros de datos en el espacio para 2028, una colonia en Marte, etcétera", explicó Toupin.
Inclusión en el Nasdaq 100
Por otra parte, la rápida inclusión de la compañía en el Nasdaq 100, que relajó sus reglas de admisión para esta ocasión, "podría atraer flujos de fondos pasivos obligados a comprar las acciones tras su incorporación al índice".
