Fitch Ratings ha rebajado las calificaciones internacionales de largo plazo en monedas extranjera y local de la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) a 'BB–' desde 'BB'. Asimismo, redujo la calificación nacional de largo plazo a 'A+(col)' desde 'AA (col)' y colocó todas las calificaciones en Observación Negativa.
Razones de la rebaja
Según la calificadora, esta decisión refleja los retrasos en el refinanciamiento de la deuda y el debilitamiento de la flexibilidad financiera de la compañía. ETB ha negociado un acuerdo de suspensión temporal (standstill) con sus acreedores bancarios mientras gestiona un préstamo sindicado para refinanciar sus obligaciones.
Fitch subrayó que ETB debe completar este proceso antes de finales de julio de 2026. El incumplimiento podría derivar en una baja de múltiples escalones debido a una menor flexibilidad financiera.
Detalles financieros
Entre los factores considerados, la firma señaló que ETB paga intereses pero difiere el capital bajo el acuerdo. Al cierre de marzo de 2026, la caja totalizó $8.765 millones, de los cuales $25.698 millones estaban restringidos, frente a una deuda de corto plazo de $280.449 millones. Los pagos de intereses de la deuda bancaria y la obligación de dividendos con el distrito de Bogotá, por aproximadamente $38.000 millones en el segundo trimestre de 2026, presionan aún más la liquidez.
Perspectivas y competencia
Fitch espera que el Flujo de Fondos Libre (FFL) se mantenga negativo durante el horizonte de calificación, con márgenes de aproximadamente -2,0% a -2,5% de los ingresos. En cuanto a la competencia, la calificadora anticipa que la posición competitiva de ETB seguirá bajo presión, ya que operadores integrados como Claro y Tigo implementan estrategias para retener y aumentar suscriptores en Bogotá. La consolidación Coltel-Tigo reconfigura la dinámica del sector mediante escala, ahorro en inversión y sinergias operativas.
ETB es el cuarto operador de banda ancha fija más grande de Colombia, con cerca del 6% de participación de mercado, y ocupa el tercer lugar en Bogotá, después de Claro y Coltel, con aproximadamente el 23% de participación en banda ancha. La compañía lidera la fibra hasta el hogar (FTTH) en la ciudad, con alrededor del 40% de los suscriptores residenciales.
Indicadores clave
La calificadora espera que el apalancamiento bruto y neto se mantenga en aproximadamente 2,0x y 1,9x, respectivamente, en el mediano plazo. Además, señaló que los servicios de conectividad y TI para empresas y gobierno impulsarán principalmente el crecimiento de ingresos.
Factores de riesgo y mejora
Entre los factores que podrían presionar la calificación a la baja, Fitch mencionó la incapacidad de completar el refinanciamiento de la deuda bancaria antes del vencimiento del acuerdo de suspensión temporal o cualquier incumplimiento en el pago de intereses. En contraste, la Observación Negativa podría retirarse tras el cierre exitoso del refinanciamiento de la deuda bancaria de ETB.
