La crisis televisiva de Warner Bros. Discovery complica negociación con Netflix
El declive acelerado de los canales de cable de Warner Bros. Discovery está generando una presión significativa sobre el acuerdo multimillonario que la compañía negocia con Netflix, según revelaron los resultados financieros del cuarto trimestre publicados este jueves.
Caída dramática en ingresos televisivos
Los ingresos de la división televisiva cayeron a US$4.200 millones, lo que representa una disminución del 12% en comparación con el mismo período del año anterior. Más preocupante aún, los ingresos ajustados se redujeron a US$1.400 millones, registrando una caída del 27% respecto al trimestre equivalente del año pasado.
Esta deteriorada situación financiera afecta directamente el valor de las cadenas de televisión como negocio independiente, conocido como Discovery Global, que no forma parte del acuerdo con Netflix pero constituye un componente clave para valorar la oferta del servicio de streaming.
Guerra de ofertas por los activos de Warner
El panorama se complica con la entrada de Paramount Skydance, que elevó su propuesta de compra a US$110.000 millones, superando la oferta de Netflix. La junta directiva de Warner anunció que está negociando activamente con el postor rival para determinar si su propuesta revisada podría resultar en un acuerdo superior.
"Nos relacionamos con cuatro postores, lo que resultó en ocho aumentos de precio", declaró David Zaslav, director ejecutivo de Warner Bros., durante una llamada con inversores. "Hemos logrado un aumento del 63% en el valor comparado con la primera oferta recibida en septiembre".
Análisis comparativo revela desventaja
Un análisis detallado muestra que, considerando el valor de Discovery Global como negocio independiente más la oferta en efectivo de Netflix de US$27,75 por acción, el total queda significativamente por debajo de la oferta de Paramount de US$31 por acción.
La comparación más cercana es Versant Media, la división de cable y digital de Comcast, cuyo valor es aproximadamente tres veces su EBITDA previsto para 2025. Aplicando el mismo criterio, la capitalización bursátil de Discovery Global sería de aproximadamente US$3.000 millones, considerando una deuda neta de US$17.000 millones.
Crecimiento en streaming contrasta con caída en ganancias
Mientras la división televisiva tradicional enfrenta dificultades, HBO Max continúa mostrando crecimiento, impulsado por series exitosas como "Heated Rivalry" y "It: Welcome to Derry". Warner Bros. sumó 3,5 millones de suscriptores de streaming en el trimestre, elevando su número total a nivel mundial a 131,6 millones.
Sin embargo, este crecimiento no se tradujo completamente en ganancias. Los ingresos del grupo de streaming aumentaron 5% a casi US$2.800 millones, pero las ganancias ajustadas cayeron 4% a US$393 millones debido al final de un acuerdo de distribución no especificado.
Perspectivas de los analistas
Laura Martin, analista de investigación senior de Needham & Co., expresó preocupación sobre el futuro de la compañía: "Lo mejor para los accionistas de WBD es que se venda, porque sus fundamentos continúan deteriorándose".
Las acciones de Warner se mantuvieron prácticamente sin cambios en las operaciones de la madrugada, reflejando la incertidumbre del mercado frente a estas complejas negociaciones que determinarán el futuro de uno de los gigantes del entretenimiento mundial.
