Fondos de inversión lanzan venta de Codere con valoración superior a los 2.300 millones de dólares
El segundo mayor grupo español de juego y ocio, Codere, ha iniciado formalmente su proceso de venta con una valoración estimada que supera los 2.318 millones de dólares estadounidenses. La compañía, que mantiene operaciones significativas en Colombia junto a otros seis países, ha contratado los servicios de los prestigiosos bancos de inversión Jefferies y Macquarie Capital como asesores financieros exclusivos para esta trascendental operación.
Detalles operativos y calendario tentativo
Según fuentes del mercado consultadas, la transacción se encuentra actualmente en fase inicial pero avanzará rápidamente en las próximas semanas. El calendario tentativo establece:
- Mediados de mayo: Presentación de ofertas no vinculantes por parte de interesados
- Comienzos de julio: Recepción de propuestas vinculantes definitivas
- Antes de agosto: Cierre del acuerdo de compraventa
La elección de Jefferies y Macquarie no es casual, ya que ambas entidades cuentan con extensa experiencia y equipos especializados en el sector del gaming a nivel internacional.
Estructura accionaria y antecedentes financieros
El accionariado actual de Codere está distribuido entre aproximadamente 84 fondos de inversión, predominantemente de perfil oportunista. Los principales accionistas incluyen:
- Davidson Kempner (13,3%)
- Palmerston Capital (5,6%)
- Deltroit (5,47%)
- System 2 Capital (5,15%)
- Invesco (5,14%)
Este proceso de venta ocurre apenas dos años después de que Codere lograra capitalizar alrededor de 1.391 millones de dólares en deuda mediante un acuerdo histórico con sus acreedores. Esta operación permitió sanear completamente el balance de la compañía tras más de una década de reestructuraciones sucesivas.
Desempeño operativo y presencia geográfica
Bajo la dirección de Gonzaga Higuero, Codere ha mostrado una evolución financiera notablemente positiva. En 2024, la compañía registró:
- Ingresos: 1.560 millones de dólares
- EBITDA ajustado: 207 millones de dólares
- EBITDA actual: Superior a 231 millones de dólares
La recapitalización de 2024 redujo la deuda bruta desde aproximadamente 1.623 millones a solo 220 millones de dólares, además de incorporar cerca de 69,5 millones de euros en nueva liquidez.
Fundado en España en 1980, el grupo opera exclusivamente en mercados regulados y mantiene presencia en siete países: España, Italia, Argentina, México, Panamá, Colombia y Uruguay. Su modelo de negocio combina una extensa red física con operaciones digitales crecientes.
Infraestructura operativa y segmentos de negocio
A cierre de 2024, Codere contaba con una impresionante infraestructura física:
- 45.189 máquinas tragaperras
- 18.370 puestos de bingo
- 7.646 bares
- 6.443 terminales de apuestas deportivas
- 856 salones recreativos
- 132 salas de juego
- 4 hipódromos
En el segmento digital, Codere Online tiene presencia en España, México, Colombia, Panamá, Argentina y Uruguay, representando el 12% de la facturación total y el 17% del EBITDA del grupo.
Distribución geográfica de ingresos y rentabilidad
La distribución de ingresos por mercados en 2024 muestra:
- Italia: 21% de ingresos
- México: 17% de ingresos
- España: 16% de ingresos
Sin embargo, en términos de rentabilidad, España lidera con el 24% del EBITDA ajustado, seguido por México (15%), Uruguay (12%) e Italia (10%).
Contexto sectorial y competencia
Este proceso de venta se desarrolla en un contexto sectorial dinámico, apenas un año después de la exitosa salida a bolsa de Cirsa, el líder del sector español. Codere enfrenta competencia tanto en el segmento físico como digital, donde compite con operadores internacionales como bet365, Betfair, PokerStars y 888.
Es importante destacar que algunos fondos de capital riesgo tienen restricciones por criterios ESG para invertir en el sector del juego, lo que podría limitar el universo de posibles inversores interesados en esta operación.
La filial online de Codere, que cotiza en el Nasdaq, también formaría parte del perímetro de esta transacción según las fuentes consultadas, añadiendo complejidad y atractivo a la operación.
