Pese a las recientes maniobras del Gobierno para mejorar sus indicadores de deuda y liquidez, el panorama fiscal de Colombia sigue generando preocupación. Un nuevo análisis de Bancolombia advierte que el déficit fiscal del país podría ubicarse entre el 6,5 % y el 7 % del PIB al cierre de 2026, muy por encima de la meta oficial.
Bancolombia ve un hueco fiscal mayor al previsto por el Gobierno
La Dirección de Investigaciones Económicas de Bancolombia señaló que el desajuste de las finanzas públicas sería más profundo de lo estimado por el Ministerio de Hacienda. De cumplirse esa proyección, el déficit superaría ampliamente la meta oficial del 5,1 % planteada en el Plan Financiero y también el 6,4 % registrado al cierre de 2025. Incluso, se acercaría al 7,1 % observado en 2021, durante la crisis generada por la pandemia.
Las medidas recientes del Gobierno para aliviar la deuda
En las últimas semanas, el Gobierno implementó dos estrategias principales para mejorar su posición fiscal y contener el crecimiento de la deuda pública. La primera fue una recompra de bonos externos realizada el 20 de abril por US$4.560 millones, operación que, según cifras oficiales, permitiría ahorros en intereses por cerca de US$6.214 millones al vencimiento. La segunda consistió en la cancelación anticipada del 60 % de una operación de liquidez conocida como TRS, cuyo monto total ascendía a US$9.300 millones. Sin embargo, el Banco Itaú estimó que aún faltaría cerca de US$600 millones para completar el pago total de esa obligación.
“No existe una estrategia fiscal creíble”: Bancolombia
Para Bancolombia, estas decisiones no son suficientes frente al crecimiento del gasto público. Laura Clavijo, directora de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de la entidad, aseguró que aunque las recientes operaciones podrían estabilizar la deuda bruta alrededor del 61 % del PIB, no vienen acompañadas de una estrategia sólida de ajuste fiscal. Además, advirtió que las mejoras en los indicadores serían temporales si no se corrige el problema estructural de las finanzas públicas.
Baja caja y presión sobre las cuentas públicas
El informe también revela un escenario delicado en materia de liquidez. En abril, la disponibilidad de caja del Gobierno se ubicó en apenas $10,2 billones, equivalente al 0,58 % del PIB. La cifra está muy por debajo del promedio histórico para ese mes, que suele rondar los $33 billones, es decir, cerca del 1,8 % del PIB.
Las razones del deterioro fiscal en Colombia
Bancolombia identifica tres factores principales detrás del deterioro de las cuentas públicas:
- Una sobre ejecución del gasto entre enero y abril por aproximadamente $27,6 billones.
- Ingresos tributarios inferiores en $1,7 billones frente a la expectativa oficial en el primer cuatrimestre.
- La caída de varios impuestos creados bajo emergencias económicas, luego de decisiones de la Corte Constitucional.
A esto se suma que el Gobierno debió comprar cerca de US$1.000 millones en el mercado cambiario para cumplir compromisos relacionados con el prepago del TRS, lo que presionó el dólar hacia niveles cercanos a los $3.800.
Crece la preocupación por la sostenibilidad fiscal
El reporte refuerza las alertas sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas de Colombia en medio de un entorno de menor recaudo, mayores gastos y necesidades crecientes de financiamiento. Los analistas advierten que, sin ajustes estructurales, el país podría cerrar 2026 con uno de los déficits fiscales más altos de los últimos años.
