Colombia dejó de ser un referente en bajo endeudamiento en la región y ahora se acerca a niveles más altos de deuda, en un cambio estructural que coincide con un menor dinamismo económico. Según un análisis del Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, el crecimiento ya no es suficiente para cubrir las necesidades de gasto del país, y el próximo gobierno deberá realizar grandes ajustes fiscales para evitar un posible default.
Crecimiento económico pierde dinamismo frente a la región
El informe compara la evolución de crecimiento, deuda y balance fiscal entre 2013 y 2025, tomando como referencia economías similares como Chile, Perú y Brasil. En 2022, el índice del PIB colombiano llegó a 105 en 2025, por debajo de Chile y Perú (106) y lejos de Brasil (109). Aunque con base en 2019 el país mantiene un mejor desempeño prepandemia (índice 116), la ventaja acumulada desde 2013 se ha reducido, diluyendo su liderazgo.
El Observatorio advierte que "Colombia todavía conserva parte de la ventaja acumulada en la salida de la pandemia, pero perdió dinamismo en el periodo más reciente", lo que pone en duda un crecimiento estructuralmente superior frente a sus pares regionales.
Deuda pública se dispara y se aleja del bloque andino
En 2013, la deuda colombiana era del 36,6 % del PIB, similar a Chile y Perú. Para 2025, alcanzó el 64,4 % del PIB, acercándose a Brasil. La pandemia aceleró este proceso: en 2020 la deuda aumentó más de 14 puntos porcentuales, el mayor salto del grupo. Mientras Perú redujo su deuda al 30 % del PIB y Chile la mantuvo gradual, Colombia siguió incrementándola.
En 2025, Colombia supera en más de 34 puntos del PIB a Perú y en casi 23 puntos a Chile, quedando solo por debajo de Brasil. Esta posición intermedia la expone a mayores primas de riesgo, mayor carga de intereses y menor margen fiscal ante choques económicos.
Déficit fiscal persistente y ajuste lento
Antes de la pandemia, Colombia tenía déficits cercanos al -3 % del PIB, en línea regional. En 2020, el déficit saltó a -7,8 %, y aunque bajó a -4,2 % en 2023, volvió a deteriorarse a -6,7 % en 2024 y -6,4 % en 2025. En contraste, Chile logró superávit en 2022 y Perú redujo sus déficits. Colombia se mantiene en una banda alta, lo que explica por qué su deuda no se estabilizó.
El déficit primario en 2025 es de -3,5 % del PIB, duplicando los niveles de Chile y Perú y superando incluso a Brasil. Esto indica que el gasto del Estado, sin contar intereses, sigue superando ampliamente los ingresos.
El informe concluye que "el diferencial de crecimiento prácticamente desapareció, pero el peso de la deuda y de los intereses sigue ahí", limitando el espacio de maniobra de la política económica. De cara al futuro, Colombia deberá decidir si se acerca a economías con mayor disciplina fiscal o continúa en una trayectoria de mayor fragilidad. El ajuste no es opcional, y su costo dependerá de la rapidez con que se corrijan los desequilibrios.
