El fin de una era: empresas españolas completan retiro histórico de Latinoamérica
Las grandes corporaciones españolas que durante cuatro décadas simbolizaron el desembarco empresarial en Latinoamérica están completando un periplo histórico de ida y vuelta. Telefónica, Iberdrola, Endesa, Repsol, Naturgy y Acciona, entre otras, han protagonizado en los últimos años un repliegue estratégico que suma transacciones por aproximadamente US$47.000 millones.
Telefónica marca el punto final
El anuncio de Telefónica del pasado 10 de febrero sobre el traspaso de su negocio en Chile al grupo Millicom por algo más de 1.000 millones de euros (US$1.186 millones) representa mucho más que una operación financiera. Marca simbólicamente el cierre de un ciclo que comenzó en abril de 1990, cuando la operadora española de telecomunicaciones llegó a Chile como pionera de lo que sería el mayor proceso de internacionalización de empresas españolas en toda su historia.
A Telefónica le siguieron rápidamente Iberia, Endesa, Repsol, Iberdrola y Naturgy, y posteriormente Acciona, Red Eléctrica y Enagás, entre otros grupos. Estas compañías, muchas de ellas abanderadas de la Bolsa española, aprovecharon las sinergias culturales con Latinoamérica, las privatizaciones como puerta de entrada y el crecimiento económico español como motor de expansión.
La desbandada heterogénea
Telefónica, que fue la primera en llegar y ahora es una de las últimas en deshacer posiciones, está abordando una retirada que otras compañías españolas llevan años practicando. Repsol se retiró de Argentina, Colombia y Ecuador; Iberdrola ha salido de México, al igual que Enagás y Acciona; Redeia se fue de Bolivia; y Moeve (antigua Cepsa) ha dejado Perú.
El proceso de retirada ha sido muy heterogéneo: mientras algunas empresas han salido por la puerta grande con operaciones multimillonarias, otras han tenido que abandonar con disimulo, huir o incluso han sido expulsadas mediante expropiaciones.
Cifras récord y contrastes dramáticos
Las operaciones de venta presentan contrastes significativos:
- Iberdrola completó la venta de su negocio en México por más de 9.000 millones de euros, una operación récord
- Endesa obtuvo 8.000 millones por traspasar todo su negocio latinoamericano a Enel
- Repsol recibió 5.000 millones por YPF tras años de calvario por la expropiación argentina
- Red Eléctrica logró apenas 32 millones por la expropiación de su filial en Bolivia
- Colombia pagó cero euros por la expropiación de Electricaribe a Naturgy
En conjunto, las mayores operaciones de traspaso de activos españoles en Latinoamérica suman alrededor de 40.000 millones de euros (US$47.458 millones) a lo largo de más de una década.
Motivos del repliegue estratégico
El repliegue de los grandes grupos empresariales españoles en Latinoamérica se ha producido por varios motivos:
- Reducción de deuda corporativa
- Concentración de inversiones en países con mayor estabilidad regulatoria
- Espera a que maduren los negocios antes de su venta
- Expropiaciones en algunos países
- Reconfiguración geográfica de las inversiones
Brasil: la excepción estratégica
En este contexto de reconfiguración, Brasil emerge como denominador común y excepción estratégica. A pesar de ser el país menos hispano de la región y de su inestabilidad cambiaria, Brasil representa un mercado clave donde Telefónica, Iberdrola y Repsol mantienen enormes esperanzas y consideraciones estratégicas.
Para las grandes empresas españolas, Latinoamérica ha adquirido un nuevo significado: más que una meta final, ha representado un alto en el camino, un primer mercado donde entrenarse para aspirar a logros internacionales más ambiciosos. La experiencia en Latinoamérica sirvió a Iberdrola para saltar a Estados Unidos, Reino Unido y Australia, patrón seguido también por Acciona, Naturgy y Repsol.
Nueva generación de inversores
Como en cualquier proceso de conquista empresarial, los pioneros han dado paso a una segunda generación de inversores españoles en Latinoamérica. Empresas más ágiles y especializadas están creando una nueva era empresarial:
- Cox, empresa valenciana nacida en 2014, compró parte de los activos de Iberdrola en México por más de 3.000 millones
- Ecoener, con sede en A Coruña, se ha convertido en renovable clave en República Dominicana, Panamá, Colombia, Honduras y Guatemala
- Grenergy, fundada en 2007, desarrolla el mayor proyecto fotovoltaico híbrido del mundo en Atacama (Chile)
Estos nuevos inversores muestran mayor agilidad, como demuestra Grenergy al monetizar parte de sus éxitos en Chile mediante acuerdos de coinversión con CVC y KKR, sin esperar años como hacían las grandes corporaciones tradicionales.
El ciclo histórico de inversión española en Latinoamérica se cierra así, dejando tras de sí cuatro décadas de presencia empresarial, aprendizajes estratégicos y una transformación profunda tanto para las empresas españolas como para los mercados latinoamericanos que las acogieron.
