Los mercados financieros respaldan la continuidad de Ricardo Roa en Ecopetrol
En medio de crecientes cuestionamientos jurídicos, Ricardo Roa mantiene un inesperado respaldo desde los mercados financieros para continuar al frente de Ecopetrol, la empresa petrolera más importante de Colombia. El presidente de la compañía, quien asumió el cargo en mayo de 2023, enfrenta actualmente investigaciones por presuntas irregularidades en la financiación de la campaña presidencial de Gustavo Petro en 2022 y por la adquisición de un apartamento de lujo.
La perspectiva de los expertos financieros
Daniel Guardiola, director de Equity Research de BTG Pactual, ofrece un análisis contraintuitivo sobre la situación. "Los mercados tal vez no les gustaría que se fuera", afirma el experto, destacando que aunque Roa carece del perfil técnico tradicional para dirigir una petrolera de esta magnitud, ha demostrado un enfoque pragmático durante su gestión.
Guardiola explica que el temor principal en los círculos financieros es que, si Roa abandona su cargo, podría ser reemplazado por alguien con posturas más radicales respecto a la industria energética. "El miedo es que nombren a alguien peor, así que los mercados aplican la máxima de mejor malo conocido que bueno por conocer", precisa el analista.
El contexto de producción y activos estratégicos
Paradójicamente, durante la gestión de Roa, Ecopetrol ha alcanzado récords de producción de nueve años, aunque el experto atribuye este logro más a la continuidad de procesos existentes que a iniciativas personales del presidente. Un elemento crucial en esta ecuación es el campo Permian en Texas, Estados Unidos, que representa aproximadamente el 15% de la producción total de Ecopetrol.
Este activo estadounidense genera márgenes EBITDA del 80%, duplicando la rentabilidad promedio de toda la empresa. Según cálculos de Guardiola, el Permian produce alrededor de 1.000 millones de dólares anuales en EBITDA, con un valor de mercado estimado entre 5.000 y 6.000 millones de dólares.
La tensión entre política y operación
El analista destaca una interesante dicotomía: "A pesar de la crítica diaria del presidente Petro al sector de petróleo y del gas, en Ecopetrol como que le hacen caso a medias". Incluso el sindicato de trabajadores, que recientemente obtuvo un asiento en la junta directiva, se opone a la posible venta del Permian por considerar que pondría en riesgo los empleos de sus afiliados.
Guardiola revela que, aunque Roa podría estar dando señales de aceptación a las directrices presidenciales, en la práctica no está ejecutando órdenes que podrían afectar activos estratégicos como el Permian.
Factores que realmente mueven el precio de la acción
Contrario a lo que podría esperarse, el experto considera que los problemas jurídicos de Roa no afectarían significativamente el precio de las acciones de Ecopetrol. En cambio, identifica dos factores determinantes:
- El precio internacional del petróleo, que ha fluctuado desde 120 dólares por barril durante la guerra en Ucrania hasta los actuales 68 dólares.
- Las expectativas sobre las próximas elecciones presidenciales, donde los mercados asignan entre 60% y 65% de probabilidad a un cambio hacia un gobierno más favorable a la industria petrolera.
"El mercado evalúa la posibilidad de una administración con política energética clara, que fortalezca el gobierno corporativo de Ecopetrol", concluye Guardiola, subrayando que esta perspectiva explica por qué los inversores prefieren mantener la estabilidad actual frente a cambios abruptos en el liderazgo de la petrolera estatal.
