Las acciones: el activo más rentable en más de un siglo de historia financiera
Durante más de 126 años, los inversionistas han explorado diversas alternativas para multiplicar su capital, desde bonos y oro hasta efectivo y divisas. Sin embargo, al examinar la trayectoria completa de los mercados financieros globales, una conclusión emerge con claridad: ningún otro activo ha demostrado tanta capacidad para generar riqueza en el largo plazo como las acciones.
El estudio que revela la superioridad histórica de las acciones
El Global Investment Returns Yearbook 2026 de UBS, que analiza datos desde 1900 en 35 mercados financieros diferentes, confirma esta tendencia histórica. Según esta investigación, una inversión inicial de US$1 en acciones en 1900 habría crecido hasta alcanzar la impresionante cifra de US$124.854 en términos nominales para finales de 2025.
En marcado contraste, los bonos de largo plazo habrían alcanzado apenas US$284 durante el mismo período, mientras que las letras del Tesoro habrían llegado a US$69. La inflación, por su parte, elevó el índice equivalente a US$38, demostrando claramente cómo el aumento sostenido de precios erosiona gradualmente el poder adquisitivo del dinero a lo largo del tiempo.
Comparación entre mercados desarrollados y emergentes
El informe de UBS también aborda la comparación entre economías desarrolladas y emergentes. Aunque los mercados emergentes suelen asociarse con mayores tasas de crecimiento económico, el análisis de largo plazo revela que las bolsas de economías desarrolladas han ofrecido mejores retornos anuales promedios: 8,5% frente a 6,9% en los mercados emergentes desde 1900.
Esto no significa que los mercados emergentes no hayan tenido períodos de desempeño superior. De hecho, entre 1960 y 2025 lograron superar temporalmente a los mercados desarrollados. Sin embargo, cuando el horizonte de análisis se amplía a más de un siglo completo, las economías maduras terminan liderando los rendimientos acumulados de manera consistente.
El impacto determinante de la inflación en los retornos
La inflación emerge como un factor crucial al analizar los retornos de inversión a largo plazo. El estudio demuestra que incluso niveles moderados de inflación pueden tener un impacto significativo en el poder adquisitivo del dinero con el paso de las décadas.
En Estados Unidos, por ejemplo, una inflación promedio de 2,9% anual desde 1900 implica que US$1 de esa época tiene hoy un poder de compra equivalente a cerca de US$38. El informe concluye que los retornos de acciones y bonos tienden a ser más altos cuando la inflación es baja y el crecimiento económico es mayor, reforzando así la relación directa entre estabilidad macroeconómica y desempeño sostenido de los mercados financieros.
La transformación radical de la economía mundial
El estudio de UBS también pone en perspectiva cómo ha evolucionado la estructura de la economía mundial durante más de un siglo. A comienzos del siglo XX, el mercado accionario estaba dominado por industrias que hoy tienen mucho menos peso relativo.
En Estados Unidos, cerca del 80% del valor de las empresas cotizadas en 1900 estaba concentrado en sectores tradicionales como:
- Ferrocarriles
- Textiles
- Hierro
- Carbón
- Acero
La realidad actual es completamente diferente: aproximadamente 70% de las compañías del mercado estadounidense pertenecen a industrias que en ese momento eran pequeñas o simplemente no existían, destacándose especialmente los sectores de tecnología y salud.
La concentración del mercado global
La composición del mercado global también ha experimentado una transformación profunda. Mientras que a comienzos del siglo pasado el peso del mercado accionario estaba distribuido entre varias economías importantes, hoy Estados Unidos concentra cerca del 62% del valor total del mercado bursátil mundial.
Esta notable concentración se explica en gran medida por los elevados retornos que han registrado las acciones estadounidenses a lo largo del último siglo, consolidando así el liderazgo de este mercado en la economía global contemporánea.
