Crecimiento económico positivo pero desbalanceado según análisis de Sura Investments
La filial de Sura Asset Management presentó un exhaustivo análisis sobre las perspectivas del mercado local y el entorno tributario colombiano, en un contexto internacional marcado por señales de fortaleza pero con desafíos específicos para el país en materia fiscal, inflación y sostenibilidad del crecimiento.
Escenario global favorable para activos de riesgo
El Fondo Monetario Internacional elevó recientemente sus proyecciones de crecimiento económico en 20 puntos básicos, reflejando una aceleración transversal tanto en economías desarrolladas como emergentes. Este dinamismo se explica por una combinación de mayores estímulos fiscales, con aumentos de gasto público en países como Estados Unidos, Alemania, Japón y China, y una política monetaria que se mantiene en terreno relativamente expansivo.
"Estamos en un momento en el que el crecimiento económico global se está traduciendo en mejores resultados corporativos y en un entorno constructivo para los activos de riesgo", afirmó Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión de Sura Investments.
La compañía señala que este entorno ha fortalecido el consumo, la inversión y el desempeño de los mercados laborales, particularmente en Estados Unidos, donde el consumidor continúa resiliente. En paralelo, se observa un auge en la inversión en:
- Activos productivos
- Infraestructura
- Energía
- Tecnología, con especial énfasis en inteligencia artificial
Panorama colombiano: crecimiento con desequilibrios
En Colombia, la economía cerrará 2025 con un crecimiento cercano al 2.5% y en 2026 se estima que se mantenga o incluso acelere hasta el 2.7%. Este desempeño ha estado impulsado por una combinación de:
- Mayor gasto público
- Consumo privado dinámico
- Reducción de la inflación en 2025
- Niveles de desempleo históricamente bajos
- Récord en remesas
- Bonanza cafetera
- Buen desempeño del turismo
Sin embargo, la inversión continúa rezagada, lo que plantea retos estructurales para el crecimiento de largo plazo. A esto se suma un aumento significativo del riesgo fiscal.
Retos fiscales e inflacionarios
El déficit fiscal total se estima en torno al 7% del PIB en 2025, el nivel más alto desde la pandemia, mientras que el déficit primario alcanzaría cerca del 3%. Según Sura Investments, este deterioro fiscal ha estado acompañado por un incremento relevante en la nómina estatal, si bien el déficit total ha sido mitigado temporalmente por operaciones de manejo de deuda en mercados internacionales.
El frente inflacionario también ha ganado protagonismo, pues el incremento del salario mínimo del 23% ha elevado las expectativas de inflación, especialmente en el componente de servicios. Como respuesta, el Banco de la República ha endurecido su postura monetaria, con aumentos recientes de tasas y la expectativa de nuevos incrementos a lo largo del año.
"Este entorno de mayor inflación, tasas de interés más altas y un riesgo fiscal elevado hace que la gestión activa y la planeación tributaria sean fundamentales", señaló Guzmán.
Mercados financieros locales con desempeño destacado
En los mercados financieros locales, el desempeño ha sido notable:
- La bolsa colombiana registró retornos superiores al 80% en pesos durante el último año
- Continúa mostrando valoraciones atractivas frente a otros mercados
- En renta fija, las tasas nominales y reales se encuentran en niveles históricamente altos
- El peso colombiano cuenta con perspectivas favorables, apoyado por flujos de capital
De cara a los próximos meses, Sura Investments continuará monitoreando de cerca la evolución del entorno fiscal, monetario y político, así como la evolución del entorno regulatorio y el ciclo electoral, con el fin de acompañar a sus clientes en la toma de decisiones informadas y sostenibles.
