Hacienda inicia cancelación de swap en francos suizos para reducir deuda bruta en $100 billones
La Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda anunció oficialmente el inicio de la cancelación del Total Return Swap (TRS) en francos suizos, una operación financiera estratégica que permitirá reducir la deuda bruta del país en aproximadamente $100 billones. Javier Cuéllar, director de Crédito Público, explicó que el objetivo principal es lograr la cancelación total de este instrumento derivado antes de las próximas elecciones presidenciales, previstas para el 31 de mayo.
Diversificación del portafolio de deuda y reducción de riesgos
"Históricamente, Colombia ha mantenido una alta concentración de su deuda externa en dólares estadounidenses", señaló Cuéllar durante la presentación de la estrategia. "Cuando ocurren choques externos como la pandemia o crisis de precios del petróleo, la tasa de cambio tiende a depreciarse fuertemente y si nuestra exposición es solo al dólar, ese movimiento impacta directamente el costo de la deuda pública".
La operación en francos suizos presenta dos ventajas fundamentales:
- Abaratamiento del costo: Suiza mantiene tasas de interés cercanas a cero, lo que genera un diferencial favorable para Colombia
- Diversificación: Inicia un proceso para reducir la dependencia exclusiva del dólar en el portafolio de deuda externa
Impacto en las finanzas nacionales y próximos pasos
La cancelación del TRS generará efectos inmediatos en las cuentas fiscales. "El principal efecto será una reducción de la deuda bruta cercana a $100 billones", afirmó el director de Crédito Público. "En términos netos, el activo compensa la obligación, pero en términos brutos la deuda ha sido percibida por algunos analistas como excesiva".
Actualmente, la deuda pública neta se ubica alrededor de $1.090 billones, cifra que Cuéllar enfatizó para contrarrestar estimaciones que la situaban por encima de $1.200 billones.
Como parte de la estrategia integral de manejo de deuda, el Ministerio anunciará en los próximos días una operación de recompra directa de títulos, utilizando eficientemente la caja del Tesoro Nacional. "No es un canje: no vamos a emitir nuevos títulos", aclaró Cuéllar. "Es una recompra directa para cancelar deuda, con el objetivo de neutralizar parte del exceso emitido anteriormente".
Decisiones estratégicas y perspectivas futuras
El director de Crédito Público estableció límites claros para las operaciones restantes del actual gobierno:
- No habrá más operaciones de canje en el mercado local para dar respiro al mercado y evitar movimientos en las tasas
- Todo el colateral asociado al TRS desaparecerá de la deuda pública mediante redención anticipada
- No se realizarán operaciones de monetización de dólares hasta el cierre del gobierno el 7 de agosto
Respecto a la concentración de vencimientos en 2029 señalada por la Contraloría, Cuéllar explicó que existe un límite prudencial del 8% que actualmente se ubica entre 8,9% y 9%. "Esto es deliberado", afirmó. "Si las condiciones mejoran con menores tasas o inflación, el refinanciamiento puede adelantarse incluso a 2027".
La estrategia de deuda del gobierno ha demostrado resultados concretos: entre julio y diciembre del año pasado se realizaron canjes por $182 billones, generando una reducción de saldo de $23,5 billones. Estos movimientos activos del portafolio permiten ajustar los perfiles de vencimiento según las condiciones del mercado.
Contexto del funcionario
Javier Cuéllar, actual director general de Crédito Público y Tesoro Nacional en el Ministerio de Hacienda, es egresado de la Facultad de Finanzas y Relaciones Internacionales de la Universidad Externado de Colombia, con especialización en Finanzas de la Universidad de los Andes. Cuenta con maestrías en Administración Pública de Hult International Business School y en Administración de Negocios de London School of Economics. Anteriormente se desempeñó como presidente del Fondo Nacional de Garantías y vicepresidente de Riesgos de la misma entidad.
