Colombia enfrenta alerta fiscal internacional por déficit histórico
La economía colombiana enfrenta una situación crítica según el análisis de Fitch Ratings, una de las calificadoras de riesgo más importantes del mundo. El déficit fiscal del país cerró en 2025 en 6,4% del Producto Interno Bruto, equivalente a $117,8 billones, marcando el segundo nivel más alto del siglo XXI excluyendo el período de pandemia.
Rebaja de calificación soberana
Esta trayectoria fiscal preocupante llevó a Fitch Ratings a tomar una decisión significativa en diciembre del año anterior: rebajar la calificación soberana de Colombia de BB+ a BB. La calificadora fundamentó esta decisión en el aumento sostenido de la deuda pública y la falta de un ancla fiscal creíble que garantice la estabilidad macroeconómica del país.
Irais Pérez Durán, directora país para la Región Andina y Centroamérica de Fitch Ratings, explicó en entrevista con Inside LR que "en Colombia se ha evidenciado una trayectoria importante al alza del déficit fiscal", situación que contrasta con otros países de la región que también enfrentan desafíos fiscales pero con diferentes características.
Perspectivas regionales comparadas
La experta señaló que Colombia ahora comparte categoría de calificación con Brasil en el nivel BB, mientras que países como México y Perú mantienen calificaciones BBB, consideradas como grado de inversión. Colombia se encuentra actualmente en el grupo de grado especulativo, lo que representa un desafío significativo para la atracción de inversión extranjera.
"Colombia, como sabemos, el año pasado, desde la óptica de la calificación soberana, pasó de BB+ con perspectiva negativa a BB estable con perspectiva estable", precisó Pérez Durán, destacando el cambio en el panorama de riesgo país.
Fundamentos macroeconómicos mixtos
A pesar de los desafíos fiscales, Colombia mantiene algunas fortalezas macroeconómicas importantes:
- Independencia del banco central
- Marco macroeconómico sólido
- Tipo de cambio flotante
- Estabilidad macrofinanciera
- Ausencia de dolarización financiera
Sin embargo, el crecimiento económico reciente presenta características preocupantes. El crecimiento ha estado impulsado principalmente por el consumo, lo que representa un patrón menos productivo que limita el potencial de expansión a mediano plazo.
Camino hacia la recuperación del grado de inversión
Pérez Durán explicó que la recuperación del grado de inversión requerirá consistencia en políticas y planes económicos. Las proyecciones para 2027 anticipan una expansión económica moderada cercana al 2%, impulsada por un consumo resiliente y una recuperación gradual de la inversión.
"Para regresar a ese nivel, tendría que haber consistencia en ciertas políticas y planes", afirmó la directora de Fitch Ratings, destacando la necesidad de un enfoque integral para mejorar los indicadores fiscales.
Riesgos adicionales en el horizonte
La experta también alertó sobre otros factores que podrían afectar la economía colombiana:
- Las altas tasas de interés que incrementan el costo de financiamiento
- La inversión que se mantiene por debajo del promedio histórico observado entre 2010 y 2019
- La moderación de la inflación que se espera alcance niveles cercanos al 4,5%
- La concentración de la deuda soberana que hoy se ubica alrededor del 35%
Impacto en los mercados financieros
Pérez Durán analizó el desempeño de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), señalando que la renta variable ha mostrado comportamiento positivo frente a otras bolsas de la región. Sin embargo, desde la perspectiva de calificación de riesgo, el enfoque principal está en la renta fija y la probabilidad de impago de la deuda.
"Las condiciones que aún enfrenta el país, como las altas tasas de interés, siguen siendo un factor determinante", explicó la economista, destacando cómo estas condiciones afectan la estructura de costos de las empresas.
Advertencias sobre el sistema pensional
La directora de Fitch Ratings expresó preocupación sobre la repatriación de recursos pensionales, señalando que aunque podría favorecer la liquidez en algunos segmentos, reduce la diversificación internacional e introduce riesgos adicionales.
"Cuando se cuenta con un universo de inversión más limitado, puede deteriorarse la relación riesgo-retorno", advirtió Pérez Durán, destacando las implicaciones directas en el ahorro pensional de los colombianos.
El análisis de Fitch Ratings presenta un panorama complejo para la economía colombiana, donde las fortalezas institucionales coexisten con desafíos fiscales significativos que requieren atención inmediata y políticas consistentes para recuperar la confianza de los mercados internacionales.
