Goldman Sachs advierte sobre posible debilitamiento del dólar por conflicto con Irán
Los estrategas de divisas de Goldman Sachs han emitido una alerta significativa: la fortaleza del dólar estadounidense, que se ha mantenido desde el inicio del conflicto con Irán, podría comenzar a desvanecerse si los mercados financieros cambian su enfoque principal. Según su análisis, actualmente los mercados han estado evaluando la crisis principalmente como un evento inflacionario, pero si la atención se desplaza hacia los riesgos para el crecimiento económico global, la apreciación del dólar probablemente se moderaría.
Cambio de enfoque: de inflación a crecimiento
Isabella Rosenberg, analista de Goldman Sachs, explicó en una nota del martes 24 de marzo de 2026 que "si bien el mercado ha descontado en gran medida la crisis del petróleo como un evento relacionado con la inflación y los términos de intercambio, un cambio hacia mayores riesgos de crecimiento a la baja probablemente moderaría la apreciación generalizada del dólar" frente a las monedas del G-10. Este cambio de perspectiva podría ocurrir si la guerra se prolonga y comienza a afectar significativamente las economías de Europa y Asia.
La guerra, que comenzó el 28 de febrero, ya ha tenido impactos concretos en los mercados:
- El índice Bloomberg Dollar Spot ha repuntado un 1,7% desde el inicio del conflicto
- El precio del crudo Brent superó los US$100 por barril
- Los bonos del Tesoro estadounidense sufrieron una fuerte caída en marzo
- Se han generado preocupaciones sobre presiones inflacionarias adicionales
Divisas refugio y mercados emergentes
Según el análisis de Goldman Sachs, en un escenario donde predominen las preocupaciones por el crecimiento, ciertas divisas podrían comportarse de manera diferente:
- Yen japonés y franco suizo: Estas monedas tradicionalmente consideradas valores refugio serían las que más se apreciarían frente al dólar en un contexto de ajuste del mercado de valores impulsado por el temor al crecimiento.
- Monedas de mercados emergentes: Rosenberg advierte que centrarse en los riesgos para el crecimiento daría como resultado un "empeoramiento significativo de las perspectivas" para las divisas de los mercados emergentes, que ya enfrentan presiones adicionales.
Perspectivas a mediano plazo
Aunque Goldman Sachs mantiene su pronóstico de que el dólar continuará apreciándose frente a las monedas del G-10 en el contexto actual, los analistas reconocen que es poco probable que mantenga el ritmo acelerado de subida observado en marzo. La prolongación del conflicto complica el panorama, ya que, como señaló Rosenberg, "aunque todavía es posible que los riesgos de inflación disminuyan, ese resultado se vuelve más difícil cuanto más dure el conflicto".
Los estrategas de la firma enfatizaron que una guerra prolongada perjudicaría sustancialmente las perspectivas de crecimiento económico y la fortaleza de las divisas tanto en Europa como en Asia, creando un escenario global más complejo para los inversores y responsables de políticas económicas.
