JPMorgan recomienda vender bonos del Tesoro a dos años ante expectativas de inflación
Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. han recomendado vender bonos del Tesoro estadounidense a dos años como una operación "táctica", argumentando que una perspectiva de crecimiento económico resiliente dificultará que la Reserva Federal implemente recortes agresivos en las tasas de interés. Esta recomendación se produce en un contexto de volatilidad en los mercados financieros, con los bonos del Tesoro manteniéndose estables el viernes antes del crucial informe de inflación, mostrando un rendimiento a dos años en torno al 3,47%.
Fundamentos económicos sólidos y desafíos para la Fed
En una nota detallada, los estrategas liderados por Jay Barry señalaron que "los cimientos de la economía son sólidos y será un desafío para el candidato Kevin Warsh doblegar al FOMC a su voluntad una vez que sea confirmado y asuma como presidente", refiriéndose al Comité Federal de Mercado Abierto. Este análisis subraya la creencia de que la fortaleza económica actual limitará la capacidad de la Fed para reducir las tasas de manera significativa, incluso bajo un nuevo liderazgo.
El informe de inflación estadounidense del viernes, 13 de febrero de 2026, se anticipa como un evento clave que podría ofrecer nuevas pistas sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal. Se espera que cualquier indicio de disminución en las presiones inflacionarias impulse la demanda de deuda pública a corto plazo, sensible a las políticas monetarias. La mediana de las previsiones apunta a un aumento interanual del 2,5% para el índice básico de precios al consumo, excluyendo alimentos y energía.
Expectativas del mercado y volatilidad reciente
Los operadores en los mercados financieros actualmente están descontando en precios un recorte de tasas de la Fed de un cuarto de punto en julio y otro adicional para finales de año. Sin embargo, la semana ha sido marcadamente volátil para el mercado de bonos, con rendimientos que cayeron el jueves durante una ola de ventas en el mercado bursátil, pero que subieron el miércoles tras la publicación de un sólido informe de empleo.
JPMorgan espera que el IPC subyacente de Estados Unidos, que excluye alimentos y energía, haya registrado un firme aumento del 0,39% en enero, atribuido a presiones inflacionarias de principios de año y a la desaparición de los efectos persistentes del cierre del gobierno federal. En contraste, Bloomberg Economics estima un aumento del 0,31%, alineándose con el consenso general del mercado.
Opiniones divergentes entre los inversores
Las perspectivas sobre la inflación y las acciones de la Fed varían significativamente entre los actores del mercado. Ella Gude, directora de renta fija de BNY Investments Newton, expresó en una entrevista con Bloomberg TV que "probablemente nos inclinamos más por el alto riesgo de que se produzca cierta inflación, pero, por supuesto, el contexto es bastante incierto". Ella advirtió que esto aumenta el riesgo de un movimiento que pueda llevar el rendimiento a 10 años cerca del 5% "con bastante rapidez".
Por otro lado, algunos inversores adoptan una postura más optimista respecto a los recortes de tasas. El gestor de fondos de cobertura David Einhorn, cofundador de Greenlight Capital, apuesta a que una Fed liderada por Warsh reducirá las tasas de interés sustancialmente más de lo que pronostican los mercados. Einhorn afirmó haber comprado futuros de la tasa de financiación garantizada a un día (SFP) ante la expectativa de un repunte si la Fed reduce los costos de endeudamiento de forma más agresiva.
Conclusión de JPMorgan y perspectivas futuras
En su informe, los estrategas de JPMorgan concluyeron que "creemos que será difícil que los rendimientos iniciales disminuyan significativamente desde los niveles actuales". Esta posición refuerza su recomendación de vender bonos del Tesoro a dos años, anticipando que los rendimientos se mantendrán elevados debido a las persistentes presiones inflacionarias y a la resiliencia económica. La operación táctica busca capitalizar estas condiciones, mientras los inversores esperan ansiosos los datos del IPC para ajustar sus estrategias en un entorno de incertidumbre monetaria.
