Chile ante un cambio político histórico mientras los mercados miran hacia Trump
El país sudamericano se encuentra en un momento de transición política significativa, pero los operadores financieros y analistas de mercado mantienen su atención centrada en los acontecimientos geopolíticos internacionales, particularmente en las acciones del presidente estadounidense Donald Trump y el conflicto con Irán.
La geopolítica como motor principal de los rendimientos chilenos
Una encuesta reciente de Bloomberg reveló datos sorprendentes: ocho de veintidós expertos consultados señalaron que la geopolítica externa será el principal factor que impulse los rendimientos chilenos durante el mes de marzo. Este es el registro más alto desde abril, cuando Trump implementó por primera vez aranceles globales. Solo un analista mencionó la política interna como factor determinante.
Esto resulta particularmente llamativo considerando que Chile se prepara para recibir al gobierno de libre mercado más radical en más de treinta y cinco años, liderado por el presidente electo José Antonio Kast.
La ambiciosa agenda de Kast frente a la realidad del mercado
Kast ha prometido implementar el mayor paquete de austeridad en más de medio siglo, que incluye recortes de impuestos, una eliminación masiva de trabas regulatorias y medidas estrictas contra la inmigración indocumentada. Sin embargo, el mercado parece más preocupado por el desenlace del conflicto con Irán y la posibilidad de que Trump vuelva a elevar los aranceles.
"Podríamos ver un aumento considerable del precio del petróleo, un fortalecimiento del dólar a nivel global y una caída en las tasas de interés del tesoro americano", explicó Alexis Vega, jefe de creación de mercado en Banco de Crédito e Inversiones. "Todos estos efectos dependerán de cuánto tiempo se estime que durará el conflicto, algo que por ahora no está claro".
Impacto inmediato en los mercados globales
Los efectos del conflicto ya se hacen sentir:
- El índice Bloomberg Dollar subió hasta 0,8% durante la mañana del lunes
- Los futuros del Brent se dispararon alrededor de 10%, alcanzando cerca de US$80 por barril
- Tres buques fueron atacados cerca de la entrada del golfo Pérsico
- El tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz se está paralizando
Este último punto es especialmente crítico, ya que por ese paso circula aproximadamente el 20% del crudo mundial. Para Chile, que importa casi todo su combustible, el alza en los precios del petróleo representa un riesgo inflacionario significativo.
Incertidumbre adicional desde Estados Unidos
La situación se complica aún más con los desarrollos en Estados Unidos:
- La Corte Suprema anuló los aranceles recíprocos de Trump el mes pasado
- Trump fijó nuevos gravámenes globales del 10% a las importaciones por 150 días
- El representante comercial estadounidense sugirió que los aranceles podrían elevarse al 15%
- La administración Trump podría tener que reembolsar US$170.000 millones en aranceles cobrados ilegalmente
"Podríamos tener presiones al alza en las tasas de largo plazo y un empinamiento general de la curva si este tema alimenta las preocupaciones por la sostenibilidad fiscal en Estados Unidos", señaló Ariel Nachari, estratega en SURA Investments.
Optimismo cauteloso sobre la economía chilena
A pesar de la atención en los eventos internacionales, los inversionistas mantienen cierto optimismo sobre las políticas económicas propuestas por Kast. Casi el 73% de los encuestados señaló que las carteras deben inclinarse hacia bonos corporativos, el porcentaje más alto desde que se reanudó la encuesta a comienzos del año pasado.
"Se espera un aumento importante en proyectos de inversión que hacen prever que la economía andará bien en los próximos años", afirmó Vega. "Ese mayor flujo de capitales bajaría aún más los spread corporativos y aumenta el apetito por bonos de menor clasificación".
Sin embargo, Kast enfrenta desafíos significativos. No ha detallado exactamente dónde recortará el gasto mientras promete aumentar el financiamiento para la policía, las prisiones y los servicios de inmigración. Los críticos argumentan que su plan es técnicamente inviable y poco probable de aprobarse en un Congreso fragmentado.
Perspectivas en un contexto volátil
"El aumento de riesgo y la búsqueda de refugio usualmente hace bajar las tasas, pero dado que el conflicto puede alterar el precio del petróleo, podríamos ver una caída menor en las tasas", explicó Klaus Kaempfe, jefe de inversiones en Credicorp Capital. "Si vemos una subida marcada del petróleo, esto podría hacer subir la curva nominal ampliando las compensaciones inflacionarias de corto plazo".
Mientras Chile se prepara para la transición de poder el 11 de marzo, cuando Kast tomará el relevo del presidente de izquierda Gabriel Boric, los mercados demuestran que, en un mundo globalizado, los eventos políticos locales pueden quedar en segundo plano frente a las turbulencias geopolíticas internacionales.
