Alerta por acelerado endeudamiento del país en primeros días de febrero
El mercado financiero colombiano ha encendido las alarmas ante el rápido incremento de la deuda pública durante el mes de febrero. Según un informe detallado del Banco de Bogotá, la oferta de Títulos de Tesorería (TES) alcanzó la impresionante cifra de $9,3 billones en apenas los primeros trece días del segundo mes del año, evidenciando una estrategia de financiamiento agresiva por parte del Gobierno Nacional.
Desglose de las operaciones de endeudamiento
El Ministerio de Hacienda y Crédito Público, bajo la dirección del ministro Germán Ávila, ha ejecutado emisiones por valor de $7,0 billones mediante operaciones convenidas directamente con entidades públicas. Esta cantidad representa nada menos que el 87,5% de la meta total establecida para todo el año 2026, que se había fijado en $8,0 billones, lo que demuestra un ritmo de colocación extraordinariamente acelerado.
Este fenómeno no se limita a las colocaciones directas. El informe revela que se registró una mayor emisión derivada de los canjes de TCO por TES, operación que ya suma $2,3 billones en el mismo período. La combinación de ambos mecanismos ha elevado sustancialmente la oferta de títulos en el mercado secundario, generando presión alcista sobre las tasas de interés y afectando negativamente los precios, particularmente en los tramos medios de la curva de rendimientos.
Concentración en títulos específicos y comparación con enero
El análisis del Banco de Bogotá muestra que tanto los canjes como las emisiones se concentraron principalmente en TES a tasa fija con vencimiento en 2035, destinados a entidades públicas, los cuales registraron un aumento de $8,0 billones en esos trece días. A esto se suma una mayor colocación en TES TF 2033, por un valor de $1,2 billones.
En marcado contraste, durante el mes de enero solamente se realizaron canjes de TCO por TES, que sumaron $5,4 billones, mientras que la emisión de TES por parte de entidades públicas fue de apenas $100.000 millones. Esta diferencia mensual subraya la aceleración repentina en la estrategia de endeudamiento del Gobierno.
Contexto de liquidez y perspectivas futuras
El trasfondo de esta estrategia radica en la estrechez de liquidez en pesos que enfrenta la Nación. Mientras los niveles de tasa de cambio no resulten suficientemente atractivos para que el Gobierno monetice su caja en dólares, estimada en US$10.000 millones, la alternativa inmediata seguirá siendo la emisión de deuda interna. Es decir, la colocación de TES se ha convertido en el principal mecanismo para cubrir presiones de gasto de corto plazo, particularmente por los giros programados para febrero que ascienden a $41 billones.
De cara al mes de marzo, el mercado financiero estará atento a posibles factores que puedan moderar esta presión de oferta. Entre ellos, el giro de utilidades del Banco de la República y de Ecopetrol a la Nación podría aliviar parcialmente las necesidades de financiamiento. Además, el entorno político y los resultados electorales también jugarán un papel relevante en la percepción de riesgo y en la dinámica de tasas de interés en el mercado de deuda colombiano.
