Prima de Riesgo de Chile se Dispara ante Deterioro Económico y Desafíos de Kast
La prima de riesgo de Chile ha experimentado un aumento significativo desde su mínimo en siete años, marcando un giro preocupante en la confianza de los mercados frente a la realidad económica que enfrenta el país. Este incremento de más de 14 puntos básicos en el costo de asegurar la deuda chilena contra el impago durante los próximos cinco años ocurre en un contexto de múltiples presiones financieras.
Factores que Impulsan el Aumento del Riesgo
Un déficit presupuestario mayor al esperado, un crecimiento económico más débil de lo proyectado y el reciente aumento en los precios del petróleo se han combinado para crear un escenario desafiante. Estos elementos han frenado la euforia del mercado que había acompañado la victoria electoral de José Antonio Kast, quien asumirá la presidencia el 11 de marzo.
Los swaps de incumplimiento crediticio, que habían caído en los meses anteriores mientras Kast prometía implementar la mayor medida de austeridad en medio siglo, ahora muestran una tendencia inversa. El economista jefe para América Latina del Banco Itaú en Chile, Andrés Pérez, resume la situación afirmando: "La realidad nos golpea. Es un escenario desafiante".
Indicadores Económicos Alarmantes
Los datos recientes revelan un panorama complejo:
- El déficit fiscal de Chile se amplió al 2,8% del Producto Interno Bruto el año pasado, superando con creces la meta original del gobierno del 1,7%.
- Se prevén nuevos déficits para el resto de la década, lo que aumenta la presión sobre las finanzas públicas.
- La economía se contrajo inesperadamente un 0,1% interanual en enero, marcando la primera caída en 19 meses.
- La guerra en Irán ha disparado los precios del petróleo, amenazando con avivar la inflación en un país que importa casi todos sus combustibles.
Retos para la Prometida Austeridad de Kast
La promesa de Kast de recortar el gasto fiscal en 6.000 millones de dólares durante sus primeros 18 meses (aproximadamente el 7% del gasto proyectado para 2026) enfrenta obstáculos crecientes. Esta medida representaría la mayor austeridad desde 1975, cuando Augusto Pinochet implementó drásticos recortes, pero en el contexto democrático actual, su implementación se presenta como mucho más difícil.
"Si quieres recortar el gasto en más de un punto porcentual del PIB, tendrás que acudir al Congreso y eso retrasará toda la discusión", explicó Pérez, destacando los desafíos políticos que enfrentará el nuevo gobierno.
Escepticismo de los Inversores y Detalles Pendientes
Para aumentar la incertidumbre, Kast no ha detallado específicamente dónde realizará los recortes de gasto, aunque ha prometido aumentar la financiación para áreas como la policía, las prisiones y los servicios de inmigración. El gobierno entrante se ha comprometido a no recortar el gasto social en educación y salud, pero ha criticado el elevado número de trabajadores estatales.
Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, señaló: "Lo que ha indicado el nuevo ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, aún está lejos de ser suficiente para lograr su objetivo. Tendremos que analizar con mucho cuidado qué programas se pueden recortar realmente y dónde hay margen para optimizar el gasto".
Perspectivas Futuras y Dependencia de Reformas
La deuda de Chile respecto al PIB casi se ha duplicado en la última década, alcanzando el 41,7%, cerca del umbral del 45% que el gobierno considera "prudente". El éxito de Kast para mantenerla por debajo de ese nivel dependerá de su capacidad para generar mayores ingresos mediante un repunte de la actividad económica y mediante los prometidos recortes del gasto.
Kast se ha comprometido a elevar la tasa de crecimiento al 4% para cuando deje el cargo, casi el doble del ritmo de la última década. Sin embargo, como señala Pérez: "Para que la economía crezca a un ritmo tendencial del 4% a lo largo del tiempo, se necesitarían varias reformas estructurales que vayan más allá, por ejemplo, de simplemente optimizar la inversión".
Por ahora, cualquier mejora adicional en los rendimientos chilenos dependerá de que el nuevo gobierno implemente rápidamente fuertes reducciones del gasto. Lehmann concluye con realismo: "Es difícil; ojalá puedan hacerlo, pero será una tarea muy exigente".
