Rendimientos del Tesoro estadounidense alcanzan máximos semanales ante creciente presión inflacionaria
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos registraron su cuarta jornada consecutiva de caídas este jueves 5 de marzo de 2026, impulsados por datos económicos que no lograron disipar las preocupaciones sobre el impacto inflacionario del alza en los precios del petróleo crudo. Los rendimientos de los distintos vencimientos experimentaron incrementos significativos, oscilando entre dos y cinco puntos básicos, con los plazos de cinco a treinta años alcanzando sus niveles más altos de la semana.
El petróleo como principal motor de la presión alcista
Los contratos de futuros del petróleo crudo estadounidense superaron la barrera de los US$78 por barril, marcando su nivel más elevado desde junio y estableciendo un claro patrón alcista que ha caracterizado toda la semana. Esta notable subida, que comenzó desde menos de US$70 tras el ataque estadounidense a Irán el 28 de febrero, ha generado una preocupación generalizada en los mercados financieros.
"El precio del petróleo más alto, especialmente durante un período más prolongado, presionará al alza los rendimientos nominales", afirmó Kenneth Crompton, estratega senior de renta fija de National Australia Bank Ltd. El experto añadió que, en su opinión, "los rendimientos de los bonos del Tesoro eran demasiado bajos para empezar antes del inicio de las hostilidades" en Oriente Medio.
Mercado laboral y expectativas de la Reserva Federal
Los rendimientos de los bonos gubernamentales se mantuvieron en niveles elevados incluso después de que el recuento semanal de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo mostrara cifras ligeramente inferiores a las estimadas por los economistas. Esta señal de fortaleza en el mercado laboral estadounidense ha puesto en entredicho las apuestas sobre posibles recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, movimientos que tradicionalmente benefician a los bonos.
Los operadores han reducido sustancialmente sus expectativas de recortes de tasas a medida que aumentan las proyecciones inflacionarias. Los mercados de swaps actualmente prevén recortes de aproximadamente 35 puntos básicos para fin de año, una cifra notablemente inferior a los 60 puntos básicos estimados al final de la semana pasada.
Comportamiento específico de los diferentes vencimientos
Los bonos a dos años, que están más vinculados a las fluctuaciones de los tipos de interés de la Fed que los de mayor plazo, registraron un aumento de casi cinco puntos básicos, alcanzando el 3,59%. Por su parte, el rendimiento de los bonos a diez años se situó en torno al 4,14%, marcando su nivel más alto desde el 12 de febrero y encaminándose hacia su mayor aumento semanal desde abril.
Para aumentar aún más la presión alcista sobre los rendimientos, se esperaba que las ventas de nuevos bonos corporativos volvieran a ser fuertes durante la jornada del jueves. La recaudación de US$17.700 millones del miércoles comenzó a reducir el atraso acumulado durante los dos días anteriores, período en el que el inicio de las hostilidades en Oriente Medio erosionó significativamente el apetito por el riesgo entre los inversores.
Contexto internacional y perspectivas futuras
Los precios del petróleo de referencia extendieron su subida semanal tras recibirse informes de que China ordenó a sus principales refinerías suspender las exportaciones de diésel y gasolina debido a la escalada del conflicto en el Golfo Pérsico. El crudo Brent subió hasta los US$85 por barril, ampliando la ganancia de esta semana a más del 15% y consolidando una tendencia que preocupa a los analistas.
Mientras los mercados esperan la publicación de los datos de empleo de febrero este viernes, que se anticipa mostrarán una desaceleración en el crecimiento del empleo, la combinación de precios energéticos elevados y señales de resistencia en el mercado laboral crea un escenario complejo para la política monetaria estadounidense. La evolución de estos factores determinará en gran medida la trayectoria de los rendimientos del Tesoro en las próximas semanas.
