Gobierno fija límite del 30% a inversiones de AFP en el exterior en cinco años
En una decisión que marca un giro significativo en la política financiera del país, el Gobierno Nacional ha ordenado limitar drásticamente la cantidad de dinero que los Fondos de Pensiones Obligatorias (AFP) pueden invertir fuera de Colombia. A través del Decreto 0369 de 2026, se estableció un techo global de inversión en el exterior del 30%, con el objetivo principal de movilizar el ahorro interno hacia proyectos que impulsen la economía local.
Diagnóstico económico y objetivos de la medida
La medida se apoya en un diagnóstico del Dane que evidencia un desbalance preocupante en la economía colombiana: mientras la inversión en el país se aproxima al 20% del PIB, el ahorro nacional apenas alcanza el 8%. Frente a esta brecha, el Gobierno busca redirigir los recursos de los afiliados, actualmente invertidos en el exterior, hacia sectores estratégicos dentro del territorio nacional.
Los sectores prioritarios incluyen:
- Infraestructura
- Proyectos productivos
- Iniciativas con efectos multiplicadores en la economía local
Transición gradual de cinco años
El decreto establece una transición progresiva para que las AFP ajusten sus portafolios de inversión:
- En los tres primeros años, las administradoras deberán reducir su exposición externa al 35%
- Al completar los cinco años, se deberá alcanzar el límite definitivo del 30%
Adicionalmente, el Gobierno decretó que la totalidad de los flujos provenientes de las nuevas cotizaciones se destinen a inversiones nacionales hasta que se cumpla el límite establecido.
Mecanismos de implementación
Para facilitar este proceso de transición, el Ministerio de Hacienda liderará la creación de un banco de proyectos de inversión. Este espacio servirá para identificar y divulgar iniciativas públicas y privadas que cumplan con los requisitos de:
- Seguridad
- Rentabilidad
- Liquidez
Estos criterios son exigidos por la Ley 100 para el dinero de los trabajadores colombianos. Si una AFP decide no invertir en el mercado local y superar el límite del 30%, deberá presentar un documento técnico ante la Superintendencia Financiera justificando por qué no encontró oportunidades que garantizaran el bienestar del ahorro individual en el país.
Preocupaciones de Asofondos sobre rentabilidad
Andrés Velasco, presidente de Asofondos, ha expresado serias preocupaciones sobre el impacto de esta medida en la rentabilidad de los afiliados. En diciembre de 2025, cuando el Gobierno anunció planes similares, Velasco presentó un ejercicio contrafactual que ilustra el efecto de la diversificación internacional.
Según sus cálculos:
- $1 millón invertido en 2011 con diversificación internacional hoy valdría cerca de $3,23 millones, con un retorno promedio del 8,5% y riesgo bajo
- El mismo recurso invertido solo en activos locales hoy sería de aproximadamente $1,67 millones, con un retorno del 3,8% y el doble de riesgo
"En la práctica, se estaría perdiendo cerca de la mitad del retorno", advirtió Velasco.
Contexto actual de las inversiones
Actualmente, los fondos de pensiones administran cerca de $500 billones, de los cuales aproximadamente $250 billones están invertidos en el exterior. Una repatriación significativa de estos recursos podría tener consecuencias importantes para la economía y los ahorros de los trabajadores.
Frente a versiones que hablan de una eventual repatriación de hasta $120 billones, Velasco ha sido enfático en señalar que se trata de cifras especulativas que no corresponden a planes concretos.
Riesgos identificados por el sector
El directivo de Asofondos advirtió sobre varios riesgos asociados a la repatriación forzada:
- Venta apresurada de activos rentables: "Cuando a uno lo obligan a vender, le toca vender barato"
- Presión sobre el tipo de cambio: Los dólares entrarían a presionar una revaluación del peso, recibiendo menos pesos por cada dólar
- Escasez de alternativas atractivas: Dificultades para encontrar inversiones atractivas en el mercado local
"Hoy no hay una oferta suficiente de activos en Colombia. La inversión no se ha recuperado plenamente tras la pandemia y, en este momento, el país no necesita ese ahorro", afirmó Velasco.
Impacto en los trabajadores colombianos
El presidente de Asofondos subrayó que los principales afectados por esta medida no serían las administradoras de fondos, sino los afiliados. "Aquí quienes pierden son los trabajadores colombianos y su ahorro pensional. Esto reduce la capacidad de inversión futura del país y aumenta el pasivo pensional", concluyó.
Velasco explicó que las comisiones de las AFP se cobran desde la cotización, no desde las transacciones de compra y venta de activos, por lo que cualquier pérdida recaería directamente sobre los ahorros de los trabajadores.
