Análisis exclusivo: Lo que Ecopetrol no destacó en su informe de reservas 2025
Un cambio regulatorio en la metodología de pago de regalías fue determinante para que las reservas petroleras de Ecopetrol mostraran un crecimiento del 2,7 por ciento durante el año 2025, según revela un análisis detallado de las cifras presentadas por la empresa estatal colombiana.
La realidad detrás del balance general
Ecopetrol informó que sus reservas probadas alcanzaron 1.944 millones de barriles de petróleo equivalente (mbpe) al cierre de 2025, lo que representa un incremento frente a los datos de 2024 y extiende la vida útil de estas reservas de 7,6 a 7,8 años. Sin embargo, la desagregación de estas cifras revela una situación preocupante.
El banco de inversión BTG Pactual ha cuestionado que el informe no separara claramente las reservas de petróleo de las de gas natural, presentando únicamente un balance consolidado. Esta omisión resulta significativa en un contexto donde Colombia se convirtió en importador neto de gas natural desde 2024.
La divergencia entre petróleo y gas
Al examinar los componentes individuales, se evidencia que las reservas de petróleo crecieron un 9,7 por ciento hasta alcanzar 1.497 mbpe, con una vida útil que se extiende a 8,2 años. En marcado contraste, las reservas de gas natural cayeron un 18,7 por ciento hasta apenas 264 mbpe, reduciendo su horizonte de disponibilidad a solo 6,3 años.
"Esta divergencia entre ambos recursos energéticos genera preocupaciones sobre la seguridad del suministro de gas para el país", señalaron analistas del sector.
El impacto del cambio regulatorio
Uno de los aspectos más reveladores del informe es cómo un ajuste en la metodología de cálculo de regalías -que pasó de pagos en especie a pagos en efectivo en ciertos campos- añadió 100 mbpe a las reservas reportadas. Esta modificación representa un tercio del total incorporado al balance durante 2025.
Sin este cambio administrativo, el análisis de BTG Pactual indica que:
- Las adiciones totales habrían caído un 23 por ciento
- Las reservas probadas habrían disminuido un 2,5 por ciento
- La vida útil se habría reducido a solo 7,4 años
- El índice de reemplazo habría sido del 80 por ciento en lugar del 121 por ciento reportado
Otras áreas de preocupación
El informe también destaca otros datos alarmantes:
- Las reservas provenientes de operaciones de fracking en Estados Unidos (Permian) disminuyeron un 10,3 por ciento
- Las reservas por descubrimientos nuevos se desplomaron un 67,2 por ciento
- Las adquisiciones no aportaron reservas adicionales durante 2025
Sergio Cabrales, profesor de la Universidad de los Andes, comentó sobre esta situación: "La caída en descubrimientos es consecuencia directa de la reducción en actividades exploratorias. Las nuevas reservas por exploración suelen tener menor costo de levantamiento, mientras que las obtenidas mediante recobro mejorado requieren mayores inversiones".
El contrapunto positivo: recobro mejorado
En medio de las preocupaciones, el recobro mejorado -técnica para extraer más petróleo de pozos antiguos- mostró un desempeño destacado con un incremento del 47 por ciento, aportando 142,6 mbpe. Este crecimiento se sustentó en proyectos ejecutados en campos como Castilla, Chichimene y Akacías.
Pese a las dudas generadas por el informe, BTG Pactual reconoció que los resultados superaron sus expectativas, especialmente considerando que el precio del Brent cayó un 13,9 por ciento durante 2025. La entidad espera aclaraciones detalladas durante la conferencia telefónica que Ecopetrol realizará con inversionistas el próximo 5 de marzo.
El mercado permanece atento a cómo la empresa explicará estas discrepancias y qué estrategias implementará para abordar la preocupante caída en reservas de gas natural, un recurso cada vez más crítico para la matriz energética colombiana.
