El petróleo caro no impulsaría el crecimiento del PIB: el mensaje de Oxford para economías como Colombia
Según un análisis reciente de Oxford Economics, el repunte en los precios del petróleo, impulsado por tensiones geopolíticas como el conflicto con Irán, tendría un impacto limitado en el crecimiento de las economías emergentes, incluyendo a Colombia. Los expertos señalan que estos países se encaminan más hacia un escenario de resiliencia y pocas oportunidades significativas de expansión.
Impacto moderado incluso en escenarios extremos
Las simulaciones realizadas con el modelo global de Oxford Economics muestran que, incluso cuando el petróleo alcance niveles de hasta US$100 o incluso US$140 por barril durante dos meses, el crecimiento de los mercados emergentes se mantiene relativamente sólido frente a este tipo de choques temporales en los precios de la energía.
En términos concretos, bajo un escenario en el que el crudo se ubique en US$100, el crecimiento del PIB en estas economías se reduciría entre 0,1 y 0,2 puntos porcentuales. En un contexto más severo de US$140, la caída sería de entre 0,4 y 0,7 puntos, lo que evidencia un ajuste moderado pero no una desaceleración abrupta.
Panorama para 2026: crecimiento resiliente
El crecimiento agregado de los mercados emergentes para 2026 se ubicaría en torno al 4,1% en el escenario base, y descendería a cerca del 3,9% incluso en un contexto de mayores presiones energéticas. Esta dinámica sugiere que, si bien el choque petrolero introduce riesgos, no tiene la capacidad de alterar de forma estructural la trayectoria de expansión de estas economías.
En el frente de precios, el análisis también muestra un aumento contenido; Oxford Economics elevó su previsión de inflación para 2026 en los mercados emergentes a 4,4%, desde niveles cercanos al 4,1%, reflejando el impacto del encarecimiento del petróleo y del gas. Aun así, la mayoría de las economías se mantendría dentro de los rangos objetivo de sus bancos centrales.
Política monetaria: reacción cautelosa
Este punto resulta clave, ya que implica que la reacción de política monetaria no sería agresiva. Los analistas de Oxford Economics dejan claro que ante este entorno los bancos centrales optarían más por frenar los recortes de tasas que por iniciar un ciclo de aumentos, manteniendo así una postura cauta frente a los riesgos inflacionarios derivados de la energía.
Para América Latina, el panorama es incluso más claro, dado que el documento advierte que sería necesario un periodo prolongado de precios elevados del petróleo, acompañado de un mayor estrés financiero, para que los bancos centrales de la región consideren un endurecimiento de su política monetaria. Es decir, los choques temporales no serían suficientes para cambiar el rumbo actual.
Colombia: una excepción preocupante
El análisis también introduce matices relevantes. En particular, señala que Colombia, junto con Rusia, aparece como una excepción dentro del grupo de mercados emergentes, al contar con un menor margen para continuar flexibilizando su política monetaria, lo que la ubica en una posición más sensible frente a las presiones inflacionarias.
Al mismo tiempo, el informe evidencia que no todos los países enfrentan el choque de la misma manera; puesto que algunas economías exportadoras de petróleo, como Nigeria, Kazajistán o Rusia, podrían incluso beneficiarse de un escenario de precios altos, mientras que los países importadores de energía tienden a ver mayores presiones sobre inflación y crecimiento.
Factores determinantes: magnitud y duración
Oxford Economics pone sobre la mesa que el impacto del petróleo sobre los mercados emergentes depende tanto de la magnitud como de la duración del choque y explica que en la medida en que los incrementos sean temporales, el efecto será manejable, pero si se prolongan en el tiempo y se combinan con otras tensiones financieras, el escenario podría cambiar de forma más significativa.
Los expertos concluyen que, aunque el petróleo caro no impulsaría el crecimiento del PIB en economías como Colombia, tampoco generaría una desaceleración dramática, manteniendo un panorama de resiliencia moderada en la mayoría de los mercados emergentes.
