YPF garantiza financiación para Vaca Muerta ante posibles bajadas en el precio del petróleo
La petrolera estatal argentina YPF SA está tomando medidas preventivas para asegurar la continuidad de las inversiones en la formación de Vaca Muerta, incluso en un escenario de caída en los precios internacionales del crudo durante el presente año. Esta estrategia forma parte del plan impulsado por el gobierno del presidente Javier Milei para transformar a la compañía en un referente global del sector shale.
"Nos preparamos", declaró este miércoles el director general de YPF, Horacio Marín, durante una entrevista concedida en Buenos Aires. "Hicimos un muy buen manejo del portafolio para un precio de petróleo bajo sin necesidad de reducir la inversión. Por lo tanto, nuestro capex no cambia si es US$70 o si es US$55", explicó el ejecutivo, subrayando la solidez financiera alcanzada.
Objetivos de producción y expansión en shale
YPF, que es con diferencia el mayor productor de petróleo de Argentina, destinó aproximadamente US$3.500 millones a su segmento upstream durante los doce meses concluidos en septiembre. Marín ha manifestado su intención de mantener el nivel de gasto en torno a esa cifra para sostener el impulso de la empresa en el shale y, simultáneamente, cumplir con la promesa de generar retornos significativos para los inversores.
"Este año es el año clave", afirmó Marín, un veterano del sector de 62 años que presentó la estrategia integral de YPF para 2026 en una conferencia telefónica sobre resultados el pasado 27 de febrero. "Porque es el año final de transición, y después ya empezás con el despegue", añadió, proyectando un crecimiento acelerado a partir de 2027.
La compañía tiene como meta superar la producción de 200.000 barriles diarios de petróleo de esquisto durante el presente ejercicio, un aumento considerable frente a los 170.000 barriles registrados en el tercer trimestre de 2025. Este avance es el resultado de dos años de agresivas políticas de reducción de costos y desinversiones estratégicas, que incluyeron dos ventas recientes de activos que aportaron US$1.000 millones adicionales a la caja y un acuerdo pendiente para desvincularse de la distribuidora de gas natural Metrogas SA.
Incentivos gubernamentales y proyecciones financieras
Vaca Muerta, ubicada en la región patagónica, se ha convertido en un elemento central del plan de Milei para estabilizar la economía argentina, históricamente propensa a las crisis. La formación puede generar importantes superávits comerciales energéticos, como el récord alcanzado el año pasado. En este contexto, el gobierno extendió el jueves su emblemático programa de incentivos a la inversión, el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), para incluir específicamente la perforación de shale oil.
Anteriormente, el componente petrolero del RIGI solo cubría instalaciones upstream como plantas de separación, oleoductos y exploración offshore. La ampliación a pozos de shale —que requiere una inversión mínima de US$600 millones por proyecto— busca impulsar la producción para "acelerar el aprovechamiento de la infraestructura de evacuación y exportación y, a la vez, fortalecer la competitividad del sector", según detalló el gobierno en un decreto oficial.
"Poner el RIGI para el petróleo, me parece bárbaro para toda la industria", sostuvo Marín desde su oficina con vista al estuario del Río de la Plata. Los beneficios fiscales, cambiarios y aduaneros del programa mejoran sustancialmente la rentabilidad de los proyectos energéticos y mineros, lo que podría atraer a productoras independientes de Estados Unidos que buscan expandir su experiencia en shale en el extranjero, ante el agotamiento de las mejores áreas de la Cuenca Pérmica.
Atracción de inversión extranjera y competencia regional
Continental Resources Inc., propiedad del magnate del esquisto Harold Hamm, se ha convertido recientemente en el primer independiente estadounidense en apostar por Vaca Muerta. Marín reveló que ha mantenido conversaciones informales —no orientadas a cerrar acuerdos— tanto con Continental como con Devon Energy Corp., que a principios de este mes acordó adquirir Coterra Energy Inc. para transformarse en una de las mayores compañías de shale del mundo.
"Hay empresas que tienen mucho know-how en el no convencional donde Vaca Muerta es un lugar natural y lógico para continuar y crecer", afirmó el CEO de YPF. "Les gusta a sus geólogos Vaca Muerta; es, por lo menos, lo que hablaban informalmente", agregó, señalando el interés técnico en la formación.
El RIGI también podría proporcionar una ventaja competitiva frente a un eventual renacimiento de la vasta industria petrolera de Venezuela, país donde Marín trabajó durante varios años. Mientras Venezuela se especializa en crudo pesado y ácido, Argentina produce esquisto liviano y dulce. El titular de YPF destacó que una mayor producción regional acentúa la necesidad de mantener los costos bajo control. "No tenemos que tener costos espurios porque justamente el costo espurio te saca de la competencia", advirtió.
Proyectos complementarios y financiamiento récord
Además del shale oil, Marín supervisa el proyecto insignia de exportación de gas natural licuado (GNL) de Argentina, una iniciativa conjunta con la italiana Eni SpA y XRG, de Abu Dhabi National Oil Co. Este proyecto tiene como objetivo enviar al menos 12 millones de toneladas anuales de GNL, además de importantes volúmenes de líquidos asociados al gas natural.
Con XRG ya confirmado como socio —formalizó su compromiso la semana pasada—, la búsqueda de al menos US$14.000 millones en financiamiento se está intensificando. De materializarse, sería el mayor proyecto de financiamiento en la historia argentina. Marín comparó la obtención de estos fondos, parte de los cuales podría provenir de agencias de crédito a la exportación, con un complejo rompecabezas.
"El financiamiento hay que ver cómo lo armamos", dijo el ejecutivo. "Hay varios bancos que están dando como entradas iniciales muy altos", concluyó, indicando el interés del sector financiero internacional en el proyecto.
Si el plan para incrementar las ganancias tiene éxito en los próximos años, YPF apunta a realizar sus primeros pagos de dividendos en una década. Sus acciones que cotizan en Nueva York han experimentado un alza del 127% desde que Milei asumió el cargo, alcanzando un valor aproximado de US$38. El objetivo de Marín para fines de 2027, cuando concluya el mandato de Milei, es que las acciones alcancen los US$60, reflejando la transformación y el crecimiento sostenido de la empresa.
