El fuerte resultado de Abelardo de la Espriella en la primera vuelta presidencial redujo los riesgos económicos para Colombia, según un informe de Oxford Economics. La firma destaca que el avance del candidato aumenta la probabilidad de su escenario base, caracterizado por una eventual consolidación fiscal, una deuda pública en una trayectoria más sostenible, menor presión inflacionaria futura y una reacción positiva de los mercados locales.
Resultados electorales y reacción del mercado
El reporte, elaborado por Tim Hunter, economista senior para América Latina de Oxford Economics, señala que De la Espriella sorprendió al quedar primero con el 44% de los votos, mientras que Iván Cepeda alcanzó el 41%. Ambos pasaron a la segunda vuelta del 21 de junio. Tras el resultado, los mercados respondieron con optimismo: el peso se fortaleció cerca de un 4%, hasta niveles de $3.550 por dólar, y el rendimiento de los bonos locales a 10 años cayó 40 puntos básicos, hasta el 12,8%.
Menor riesgo económico para Colombia
La lectura principal del informe es que el resultado electoral de De la Espriella reduce los escenarios más adversos para la economía colombiana. Oxford Economics sostiene que una eventual victoria del candidato estaría alineada con sus proyecciones base, en las que el próximo gobierno avanza en un ajuste fiscal para corregir el déficit y mejorar la sostenibilidad de la deuda. La firma estima que el déficit fiscal se ubicará en el 7% del PIB este año y considera que una consolidación fiscal permitiría empezar a corregir ese desequilibrio. Sin embargo, advierte que el proceso no será rápido. Un Congreso altamente dividido obligaría a negociar y moderar las reformas, por lo que la deuda seguiría aumentando hasta 2029.
Ese ajuste, aunque positivo para la confianza de los inversionistas, también tendría un costo sobre la actividad económica. Oxford proyecta que el crecimiento del PIB pasaría del 2,9% este año al 2,5% en 2027 y al 2,1% en 2028.
Reacción positiva de los mercados
El comportamiento del peso y de los bonos fue una de las señales más claras que dejó la primera reacción del mercado. Para Oxford Economics, estos movimientos están en línea con la expectativa de que una consolidación fiscal en el próximo gobierno pueda devolver la deuda pública a una trayectoria sostenible. “La valorización del peso y la caída en los rendimientos de los bonos locales reflejan una lectura más favorable sobre el riesgo país. Cuando bajan los rendimientos de la deuda, el mercado está mostrando mayor disposición a comprar esos títulos o a exigir una menor prima por financiarlos”, acotaron.
El informe también señala que De la Espriella aparece ahora como favorito para la segunda vuelta, luego de un desempeño mucho más fuerte de lo que sugerían las encuestas. Se considera que podría recibir buena parte de los votos de Paloma Valencia, quien quedó en tercer lugar.
Hidrocarburos, inflación y tasas en el radar
Oxford Economics identifica otros factores económicos asociados a un eventual gobierno de De la Espriella. Uno de ellos es el posible impulso a la inversión en hidrocarburos si se elimina la prohibición de nuevos contratos establecida durante el gobierno de Gustavo Petro. Según la firma, esto apoyaría a un sector cuya contribución directa al PIB cayó 0,5 puntos porcentuales bajo la actual administración.
El informe también prevé que una combinación de menor crecimiento y aumentos más moderados del salario mínimo ayudaría a reducir la inflación. Oxford espera que la inflación suba al 7,2% al cierre del año, pero que luego baje al 4,7% al final de 2027. En ese contexto, estima que el Banco de la República mantendría su tasa en el 11,25% hasta que empiece un nuevo ciclo de recortes a comienzos de 2027.
Aun así, advierten que el escenario no está libre de riesgos. La falta de experiencia política de De la Espriella y el hecho de que su partido no tenga curules propias en el Congreso podrían dificultar la aprobación de su agenda. Por eso, aunque los mercados ven menos riesgos económicos, el próximo gobierno enfrentaría un reto central: convertir el respaldo electoral en gobernabilidad y decisiones fiscales sostenibles.
¿Por qué Oxford Economics ve menores riesgos económicos para Colombia tras la primera vuelta?
Oxford Economics considera que el fuerte resultado de Abelardo de la Espriella en la primera vuelta presidencial reduce los riesgos económicos para Colombia porque aumenta la probabilidad de su escenario base. Según la firma, una eventual victoria del candidato estaría asociada con una agenda de consolidación fiscal, menor presión inflacionaria futura y una deuda pública en una senda más sostenible. El informe señala que los mercados reaccionaron positivamente al resultado: el peso se valorizó cerca de un 4%, hasta niveles de $3.550 por dólar, y los rendimientos de los bonos locales a 10 años cayeron 40 puntos básicos, hasta el 12,8%. Para Oxford, estos movimientos reflejan una lectura más favorable de los inversionistas sobre el riesgo económico del país.
¿Qué pasaría con la economía colombiana si gana Abelardo de la Espriella?
Según Oxford Economics, una victoria de Abelardo de la Espriella estaría en línea con su escenario económico base para Colombia. La firma espera que un eventual gobierno avance en consolidación fiscal para reducir un déficit estimado en el 7% del PIB este año y mejorar la sostenibilidad de la deuda. Sin embargo, ese ajuste tendría costos sobre el crecimiento: Oxford proyecta que el PIB pase del 2,9% este año al 2,5% en 2027 y al 2,1% en 2028. El informe también señala posibles efectos positivos si se reactivan nuevos contratos de hidrocarburos y si hay una acción más firme contra grupos armados. Aun así, advierte riesgos por la falta de experiencia política del candidato y por un Congreso dividido.
¿Qué riesgos económicos ve Oxford Economics si Iván Cepeda gana la Presidencia?
Oxford Economics afirma que el riesgo de un triunfo de Iván Cepeda bajó tras la primera vuelta, pero no desapareció. Según el informe, un eventual gobierno de Cepeda podría implicar una consolidación fiscal más lenta o forzada por la disciplina de los mercados, lo que elevaría las preocupaciones sobre la deuda pública. La firma también advierte que déficits más profundos durante más tiempo, mayores aumentos del salario mínimo y un peso más débil podrían generar más presión inflacionaria y llevar al Banco de la República a subir tasas. Además, Oxford identifica riesgos institucionales por las críticas de Cepeda al banco central y por su propuesta de reescribir la Constitución mediante una asamblea constituyente si el Congreso o la justicia bloquean sus reformas.
