Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal que durante 18 años fue considerado un mago por guiar una expansión económica récord en Estados Unidos, falleció el lunes a los 100 años en su casa, según informó NBC News citando a su esposa Andrea Mitchell. La causa fueron complicaciones derivadas de la enfermedad de Parkinson.
Un legado de auge y crisis
Greenspan estuvo al frente de la Fed desde 1987 hasta su retiro a comienzos de 2006, un período marcado por un auge bursátil y un bajo desempleo. Bajo su liderazgo, la economía estadounidense vivió una expansión de 10 años entre la recesión que terminó en marzo de 1991 y otra que comenzó en marzo de 2001, el período más estable de crecimiento desde la creación del banco central en 1913. El índice Standard & Poor’s 500 casi cuadruplicó su valor durante ese lapso, mientras que el PIB creció a una tasa anual promedio de 3,5% y la tasa de desempleo promedió 5,5%, llegando a 3,8% en abril de 2000, el nivel más bajo desde 1969.
Sin embargo, su prestigio se vio opacado por la crisis financiera que estalló menos de dos años después de dejar el cargo. Las presiones financieras se acumularon en sus últimos años: compradores de vivienda obtuvieron hipotecas subprime que no podían pagar, bancos de inversión empaquetaron préstamos en valores financieros y el sistema colapsó cuando los precios de las viviendas dejaron de subir.
Reconocimiento y críticas
Roger Ferguson, vicepresidente de la Fed entre 1999 y 2006, dijo: “Alan Greenspan merece ser recordado como uno de los grandes banqueros centrales de la segunda mitad del siglo XX, en un contexto global, no solo en la Fed. Fue uno de los primeros en reconocer el impacto de la tecnología en el aumento de la productividad en Estados Unidos, permitiendo que la economía creciera más rápido de lo que pensábamos sin generar inflación”.
Pero también enfrentó duras críticas. Paul Kasriel, exfuncionario de la Fed, afirmó en 2010 que Greenspan “ayudó e impulsó la mayor burbuja bursátil en la historia de este país”. La Comisión de Investigación de la Crisis Financiera creada por el Congreso señaló en su informe final: “Más de 30 años de desregulación y confianza en la autorregulación de las instituciones financieras, promovidas por el expresidente de la Reserva Federal Alan Greenspan y otros, eliminaron salvaguardas clave que podrían haber ayudado a evitar la catástrofe”.
El “Greenspan put” y la burbuja inmobiliaria
Los inversionistas confiaban en que Greenspan usaría las herramientas de la Fed para respaldar al mercado bursátil durante grandes caídas, una idea conocida como el “Greenspan put”, que fue responsabilizada de crear riesgo moral. En 2005, las transcripciones de las reuniones de la Fed mostraron que el personal había identificado una burbuja inmobiliaria, pero Greenspan consideró que “cualquiera sea la espuma existente en el mercado inmobiliario, está comenzando a contenerse en esta etapa”.
Tras el casi colapso del sistema financiero en 2008, Greenspan declaró ante el Congreso: “Quienes confiamos en que el interés propio de las instituciones crediticias protegería el capital de los accionistas, incluido yo mismo, estamos en un estado de conmocionada incredulidad”. En su testimonio ante la comisión de investigación, afirmó: “Tuve razón el 70% del tiempo, pero me equivoqué el 30%”.
Vida temprana y carrera
Greenspan nació el 6 de marzo de 1926 en Washington Heights, Nueva York. Su padre, Herbert, era corredor de bolsa; su madre, Rose, ama de casa. Se divorciaron cuando él estaba en la secundaria. Su interés por las matemáticas surgió del béisbol y sus estadísticas. Estudió en la escuela Juilliard y tocó clarinete y saxofón tenor en la banda de swing de Henry Jerome, ganando US$6 por semana. Abandonó la banda para estudiar economía en la Universidad de Nueva York, donde se graduó en 1948. Obtuvo una maestría en 1950 y un doctorado dos décadas después.
En 1953 fundó la consultora Townsend-Greenspan, que se hizo famosa por sus precisos pronósticos basados en datos microeconómicos. Ingresó a la política en 1968 como director de investigación de política interna para Richard Nixon y fue presidente del Consejo de Asesores Económicos bajo Nixon y Gerald Ford. En 1981, Ronald Reagan lo nombró presidente de una comisión bipartidista para reformar el Seguro Social.
Presidencia de la Fed y legado
Greenspan fue nombrado presidente de la Fed por Reagan en 1987, quien lo calificó como “un economista de economistas”. Heredó una inflación de 4,4% y la mantuvo en un promedio de 3% durante su gestión. Condujo la economía a través de múltiples crisis: el desplome bursátil de 1987, la crisis financiera asiática de 1997, el incumplimiento ruso de 1998 y el rescate de Long-Term Capital Management.
Uno de sus legados fue reducir el secretismo de la Fed: desde 1994, el Comité Federal de Mercado Abierto comenzó a anunciar cambios de política el mismo día de las reuniones. También reconoció tempranamente el aumento de la productividad impulsado por la tecnología, permitiendo que la economía creciera sin inflación. En 1996 acuñó la frase “exuberancia irracional” para describir la sobrevaloración de activos.
Sin embargo, su estilo personalista fue criticado. Laurence Meyer, gobernador de la Fed entre 1996 y 2002, escribió que terminó su mandato “sin estar seguro de haber influido alguna vez en el resultado” de una reunión. Blinder y Reis, en un documento de 2005, destacaron “la extrema personalización de la política monetaria bajo Greenspan”, cercana a un “culto a la personalidad”.
