Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal que fue aclamado como un genio por guiar una expansión económica estadounidense récord, pero cuyo prestigio se vio empañado por la crisis financiera de 2008, falleció el lunes a los 100 años. Según informó NBC News, citando a su esposa Andrea Mitchell, corresponsal jefe en Washington de la cadena, la causa de la muerte fueron complicaciones derivadas de la enfermedad de Parkinson.
Un legado de auge y críticas
Greenspan presidió la Reserva Federal durante 18 años, desde 1987 hasta su jubilación en 2006, un período marcado por un auge bursátil y bajo desempleo. Más que los cuatro presidentes con los que trabajó o los siete secretarios del Tesoro, fue considerado el artífice del buen funcionamiento de la economía. Roger Ferguson, vicepresidente de la Fed entre 1999 y 2006, declaró: “Alan Greenspan merece ser recordado como uno de los grandes banqueros centrales de la segunda mitad del siglo XX. Fue de los primeros en reconocer el impacto de la tecnología en el aumento de la productividad en Estados Unidos, lo que permitió que la economía creciera más rápido sin inflación”.
Los 18 años de Greenspan coincidieron con el período de crecimiento económico más estable desde la creación del banco central en 1913, una racha de 10 años entre la recesión que terminó en marzo de 1991 y la que comenzó en marzo de 2001. El índice S&P 500 casi se cuadruplicó, la economía creció a un ritmo anual promedio de 3,5% y la tasa de desempleo promedió 5,5%, alcanzando 3,8% en abril de 2000, el nivel más bajo desde 1969.
La opción de venta de Greenspan y la euforia irracional
Greenspan se convirtió en un ícono de las finanzas globales gracias a sus discursos televisados y testimonios ante el Congreso, que a menudo movían los mercados. En un discurso de 1996, acuñó la frase “euforia irracional” al preguntar: “¿Cómo sabemos cuándo la euforia irracional ha disparado indebidamente el valor de los activos?”. Los inversores provocaron una breve caída de las acciones antes de que repuntaran. La frase se popularizó años después cuando las acciones de empresas de internet se desplomaron.
Los inversores confiaban en que Greenspan usaría las herramientas a su alcance, como los tipos de interés, para sostener el mercado durante las grandes caídas. Esta idea, conocida como la “opción de venta de Greenspan”, fue criticada por generar riesgo moral al hacer que el comportamiento arriesgado pareciera más seguro de lo que era.
La crisis financiera y las críticas
En los últimos años de su mandato, las presiones financieras aumentaron. Algunos compradores de vivienda obtuvieron hipotecas de alto riesgo que no podían pagar, mientras los bancos de inversión empaquetaban préstamos respaldados por hipotecas en valores. Las transcripciones de las reuniones de la Fed en 2005 mostraron que el personal había identificado una burbuja inmobiliaria. Greenspan opinó que “cualquier burbuja que exista en el mercado inmobiliario se está conteniendo en esta etapa”.
Tras el estallido de la crisis en 2008, Greenspan se encontró defendiéndose de críticas que afirmaban que su enfoque pasivo hacia las burbujas había sentado las bases para el peor colapso desde la Gran Depresión. Paul Kasriel, exfuncionario de la Fed, declaró en 2010 que Greenspan “fomentó y contribuyó a la mayor burbuja bursátil de la historia de este país”.
Defensa y legado
Greenspan se opuso a una mayor regulación gubernamental del sector financiero durante su mandato. Tras la crisis, declaró ante el Congreso que los reguladores habían “fracasado” y que su ideología de libre mercado podría haber sido errónea. “Quienes, incluyéndome a mí, hemos confiado en el interés propio de las entidades crediticias para proteger el patrimonio de los accionistas, estamos conmocionados e incrédulos”, dijo en 2008.
En su testimonio ante la Comisión de Investigación de la Crisis Financiera, Greenspan afirmó: “Tenía razón 70% de las veces, pero me equivoqué 30% de las veces”. La comisión concluyó que “más de 30 años de desregulación y dependencia de la autorregulación, promovidos por Greenspan y otros, habían eliminado salvaguardias clave que podrían haber ayudado a evitar la catástrofe”.
El documental ganador del Óscar “Inside Job” (2010) presentó a Greenspan como uno de los responsables de la crisis. Greenspan declinó ser entrevistado para la película. En 2010, presentó su defensa en un documento de 63 páginas titulado “La crisis”, donde rechazó la idea de que la Fed debiera haber evitado la burbuja subiendo las tasas de interés: “En algún momento, la política monetaria puede aplastar cualquier burbuja. Si no es 6,5%, que sea 20%, o incluso 50%. Cualquier burbuja puede ser aplastada, pero el estado de prosperidad será una víctima inevitable”.
Vida temprana y carrera
Greenspan nació en Washington Heights, Nueva York, el 6 de marzo de 1926. Su padre era corredor de bolsa y su madre ama de casa; se divorciaron cuando él estaba en la escuela secundaria. Su interés por las matemáticas surgió de su afición al béisbol y sus estadísticas. Estudió en la Juilliard School y tocó el clarinete y saxofón tenor con la banda de Henry Jerome, ganando US$6 a la semana. Luego estudió administración de empresas y economía en la Universidad de Nueva York, donde se graduó en 1948. Obtuvo una maestría en 1950 y un doctorado en 1977.
En 1953 fundó Townsend-Greenspan, una consultora económica que se hizo famosa por sus pronósticos precisos basados en datos microeconómicos. En 1968 incursionó en la política como director de investigación de política nacional para Richard Nixon. Greenspan se casó dos veces: primero con Joan Mitchell en 1952 (matrimonio que duró un año) y luego con Andrea Mitchell en 1997.
