El Banco de la República proyectó hace un año que el dólar estaría en $4.106,59 para esta época, pero la divisa cerró la última jornada en $3.357,01, una diferencia de $750 por debajo de lo estimado. Hace un año, un dólar equivalía a $4.006,40, suficiente para comprar un chocoramo y un tinto; hoy, con $3.357,01, solo alcanza para el chocoramo.
Factores detrás de la revaluación del peso
Los analistas señalan que la revaluación del peso se explica por dos factores principales: los resultados electorales y el alza de las tasas de interés del Banco de la República. La moneda cerró en un precio promedio de $3.357,01, una caída de $46,34 frente a la TRM de $3.403,35. Se realizaron 2.156 transacciones por US$1.490 millones, con un nivel mínimo de $3.343,40 y máximo de $3.370,99.
El precio promedio tocó niveles de febrero de 2020, mientras que el mínimo llegó a niveles de enero de ese año. El peso se mantiene como la moneda emergente más revaluada.
Carry trade y diferencial de tasas
Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, aseguró que julio comenzó con una tendencia bajista estructural. “El movimiento proviene del carry trade. Los fondos tienen acceso a economías con tasas muy baratas, como Suiza (0%) o Japón (1% efectivo anual), y traen esos recursos a Colombia, donde el banco central subió sus tasas a 12% efectivo anual, aprovechando el diferencial de tasas globales”, explicó.
Impacto de las elecciones y agenda fiscal
Francisco de la Cerca, economista senior de LarrainVial Research, señaló que el “momentum” del mercado tras las elecciones ha sido significativo, pero la durabilidad depende de la capacidad del nuevo Gobierno para ejecutar su agenda fiscal. “Con cerca del 90% del gasto público blindado por disposiciones legales o contractuales, y sin mayoría legislativa, el espacio para recortes de gasto es estrecho. El mercado dará el beneficio de la duda al inicio, pero serán necesarias señales concretas sobre la consolidación fiscal”, aseguró.
Ganadores y perdedores de la apreciación
David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente, afirmó que un movimiento tan marcado genera ganadores y perdedores. Los importadores se benefician al traer productos más económicos, al igual que quienes tienen deudas en dólares o planean viajar al exterior. “Por el lado de los perdedores, están los exportadores, porque cada vez que venden productos en el exterior, reciben menos pesos por cada dólar”, explicó.
Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, afirmó que un dólar más débil suele generar más beneficios: reduce presiones inflacionarias, da margen al Banco de la República para mantener o reducir tasas, y favorece las importaciones. “Aunque algunos exportadores se ven afectados, aquellos vinculados a commodities pueden compensar con precios internacionales elevados. Una apreciación del peso que responde a mejores fundamentos refleja mayor confianza de los inversionistas”, agregó.
Desempeño frente a otras monedas emergentes
El peso colombiano se ubicó como la moneda emergente con mejor desempeño frente al dólar entre el 22 de junio y el 2 de julio, con una revaluación de 2,11%, según Bloomberg. Superó al ringgit de Malasia (1,65%) y al rand de Sudáfrica (0,81%). También figuraron el lei rumano (0,14%) y la corona checa (0,06%). En contraste, el rublo ruso se depreció 4,68%, seguido del peso chileno (-2,16%), el peso argentino (-1,87%) y el real brasileño (-1,36%).
Juan Pablo Vieira, CEO de JP Tactical Trading, aseguró que “cerca del 95% de la reciente caída del dólar responde al fuerte aumento de la confianza de los inversionistas tras las elecciones”.
Perspectivas del dólar
Algunos analistas no ven una caída mucho más pronunciada. Juan Pablo Vieira afirmó que “ya está demasiado extendido y no tiene un espacio tan grande. A mediano o largo plazo, la confianza de los inversionistas y las políticas del nuevo presidente se reflejan como algo positivo”. Además, los inversionistas estarán atentos a factores como el petróleo, la seguridad en Colombia y la lucha contra las drogas.
