Los mercados financieros enviaron una señal de confianza hacia Colombia tras los resultados de la primera vuelta presidencial. Como reflejo de ello, los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años registraron una caída cercana a 70 puntos básicos, lo que impulsó la valorización de los bonos colombianos tanto en los mercados internacionales como en el local.
Colombia sigue liderando el riesgo país en la región
Si bien Colombia continúa siendo el país con la mayor percepción de riesgo entre las principales economías de la región, condición que mantiene desde 2022, la jornada electoral contribuyó a reducir la brecha frente a sus pares latinoamericanos. Según datos de Bloomberg, al 12 de junio los CDS a cinco años del país se ubicaban en 155 puntos básicos, frente a los 125 puntos básicos de Brasil, una diferencia de 30 puntos básicos.
Reducción significativa de la brecha
La comparación resulta aún más relevante si se tiene en cuenta que, durante la última semana de mayo, esa brecha alcanzaba los 92 puntos básicos. El ajuste también permitió que Colombia acortara distancias frente a otros referentes regionales. Los CDS de México hoy se ubican en 83,3 puntos básicos, mientras que los de Perú alcanzan 56,3 puntos básicos y los de Chile 42,6 puntos básicos. Aunque la distancia sigue siendo considerable, la tendencia reciente muestra una mejora en la percepción de los inversionistas sobre el riesgo país.
Impacto en los activos financieros locales
Esta reducción en la prima de riesgo ha tenido efectos directos sobre los activos financieros locales, particularmente los TES. La lógica es sencilla: cuando disminuye el riesgo país, los inversionistas exigen una menor compensación para financiar al Gobierno, lo que se traduce en menores tasas de interés y, por ende, en una valorización de los títulos de deuda pública.
Así lo explicó Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá: "Una reducción en el riesgo país, medida a través de los CDS, suele reflejarse en menores costos de financiamiento tanto en los mercados internacionales como en el doméstico". El analista agregó que actualmente un bono del Tesoro estadounidense a cinco años ofrece un rendimiento cercano a 4%. "Si a esa tasa se le suma la prima de riesgo de Colombia, que hoy ronda los 150 puntos básicos, se obtiene un costo de financiamiento cercano a 5,5%. Por eso, cuando los CDS se comprimen, el costo de endeudamiento del país también tiende a disminuir", explicó.
Factores que impulsan la mejora
Para Ómar Suárez, gerente de renta variable de Aval de Casa de Bolsa, "la posibilidad de que llegue un nuevo Gobierno promercado ha aumentado la confianza entre los inversionistas en que se haga el ajuste fiscal". Aunque también aclaró que a nivel internacional ha pesado en la caída del riesgo "una menor aversión al riesgo relacionada con la guerra que transcurre en Oriente Medio".
Estos factores han favorecido la demanda por activos colombianos. Los bonos globales de referencia a 10 años continuaron valorizándose durante junio, luego de que su rendimiento alcanzara un máximo cercano a 7,2% en mayo. Puntualmente para el 12 de junio, la tasa había descendido hasta 6,49%, una reducción de 71 puntos básicos. Dado que los precios de los bonos y sus rendimientos se mueven en direcciones opuestas, esta caída evidencia una mayor demanda por los títulos colombianos y una menor prima de riesgo exigida por los inversionistas.
La tendencia también comenzó a trasladarse al mercado local en el tramo corto de la curva. Los títulos con vencimiento a un año, que llegaron a negociarse a cerca de 13,9%, han regresado a niveles cercanos a 12,4% durante las subastas más recientes.
