Banco Central de Chile mantiene tasas sin cambios por impacto del petróleo
El Banco Central de Chile ha decidido aplazar el esperado recorte de los tipos de interés debido a la creciente presión inflacionaria generada por el aumento del precio del petróleo. Según una encuesta realizada por Bloomberg a 15 economistas, los responsables de la política monetaria, liderados por Rosanna Costa, mantendrán los costos de endeudamiento en un 4,5% este martes, un cambio significativo respecto al consenso previo que anticipaba una reducción al 4,25%.
Impacto fiscal y preocupaciones inflacionarias
La semana pasada, el gobierno chileno advirtió sobre la posible falta de fondos para sostener el mecanismo de estabilización de precios de los combustibles, lo que ha avivado las preocupaciones respecto al impacto de los costos energéticos en la inflación y el crecimiento económico. La administración del presidente José Antonio Kast, que ha propuesto recortes de gastos por miles de millones de dólares, está analizando diversas opciones tras el aumento de más del 50% en el precio del petróleo este mes.
Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs Group Inc., afirmó que un recorte de las tasas de interés "no es prudente en este momento", descartando su apuesta por una reducción en el primer semestre de 2026. "Va a ser muy difícil que cumplan con el recorte que querían", señaló Ramos, destacando los desafíos económicos actuales.
Expectativas de inflación y crecimiento económico
Las expectativas de inflación a un año en Chile han aumentado aproximadamente 138 puntos básicos este mes, alcanzando un 3,9%, lo que supera el objetivo del 3% establecido por el banco central y marca el nivel más alto desde febrero de 2025. Este incremento se atribuye en parte a los comentarios del vicepresidente del banco central, Alberto Naudon, quien señaló que la guerra con Irán tiene efectos inflacionarios a corto plazo.
En cuanto al crecimiento económico, las proyecciones también se han ajustado a la baja. Barclays redujo su previsión de crecimiento para 2026 al 2,2%, una disminución de 0,5 puntos porcentuales, mientras que Goldman Sachs ahora prevé un crecimiento del 2,3% este año, 20 puntos básicos por debajo de su pronóstico anterior.
Mecanismo de estabilización de precios y desafíos fiscales
Chile es uno de los países latinoamericanos que menos amortigua el impacto del aumento del precio del petróleo, a diferencia de Brasil y México que ofrecen subsidios directos, o Colombia que ajusta su mecanismo de estabilización a discreción del gobierno. El instrumento de estabilización de precios de la gasolina en Chile, conocido como Mepco, mitiga las fluctuaciones mundiales del petróleo ajustando los impuestos sobre los combustibles de forma contracíclica.
Sin embargo, este mecanismo le está costando al gobierno hasta 200 millones de dólares semanales, y según el economista de Barclays, Ivan Stambulsky, el déficit fiscal de Chile podría cerrar este año en 2,3% del PIB si el precio del petróleo se mantiene en torno a los 100 dólares por barril, superior al déficit de 1,8% registrado antes de la guerra con Irán.
Perspectivas futuras y decisiones pendientes
El banco central publicará la decisión sobre los tipos de interés en su página web a las 18:00 horas (hora de Santiago) del martes, junto con un comunicado de la junta directiva. En las actas de su anterior decisión de política monetaria en enero, el banco central indicó que su tasa de interés de referencia debería bajar a 4,25%, pero esa opción ahora parece haber quedado descartada debido a la incertidumbre geopolítica y los riesgos inflacionarios.
Samuel Carrasco, economista jefe de Credicorp Capital en Chile, señaló en una nota reciente que "los riesgos inflacionarios se ven distorsionados por los posibles cambios en el mecanismo de estabilización de los precios de los combustibles, que, dadas las restricciones fiscales, probablemente adelantarán el impacto en los precios al consumidor una vez implementados".
En conjunto, este panorama no es propicio para los planes del gobierno de Kast de impulsar el crecimiento económico hasta 4% para finales de su mandato en 2030, mientras se reduce el déficit fiscal. La situación actual subraya los desafíos que enfrenta la economía chilena en un contexto de volatilidad energética global.
