El efecto dominó del crecimiento moderado: Colombia ajusta expectativas para 2026
El desempeño económico de Colombia durante el año 2025 ha generado un efecto dominó en las proyecciones para el próximo año. Según datos oficiales del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), el Producto Interno Bruto (PIB) avanzó un 2,6% anual en 2025, una cifra que se sitúa por debajo del consenso del mercado que esperaba entre 2,8% y 2,9%.
Desaceleración preocupante al cierre del año
El resultado final no solo fue inferior a lo anticipado, sino que mostró una clara desaceleración en el último trimestre. En el cuarto trimestre de 2025, el crecimiento fue de apenas 2,3% anual y un magro 0,1% frente al trimestre anterior, muy lejos del ritmo observado en periodos previos. Esta desaceleración ha encendido las alarmas entre analistas y entidades financieras.
El gasto público como principal soporte
Tanto Credicorp Capital como la Dirección de Investigaciones Económicas de Bancolombia, dirigida por Laura Clavijo, coinciden en que el principal soporte de la economía colombiana durante 2025 fue el gasto público. Credicorp destacó que el crecimiento estuvo impulsado por:
- Comercio (+3,1%)
- Servicios de administración pública (+4,5%)
Desde el lado del gasto, la demanda interna creció 3,9%, con un aumento del 7,1% en el gasto del gobierno y del 3,6% en el consumo de los hogares. Bancolombia señaló que el gasto público fue el rubro más sólido, mientras que la inversión fija mostró un avance débil y las importaciones ampliaron el desbalance comercial.
Debilidad de la inversión y riesgos evidentes
Un punto de preocupación común entre ambas entidades es la debilidad de la inversión. Credicorp subrayó que, en términos trimestrales, la Formación Bruta de Capital cayó un 8,9% frente al trimestre previo, reflejando un deterioro más marcado que en periodos anteriores. Además, cinco de los doce sectores económicos registraron variaciones negativas en el cuarto trimestre.
Bancolombia advirtió que el crecimiento trimestral se ubicó por debajo del potencial estimado (alrededor de 0,7% trimestral) y que sectores como:
- Agropecuario
- Industria
- Construcción
- Comunicaciones
presentaron retrocesos en el cierre del año. En su lectura, el resultado del cuarto trimestre tiene un "sesgo ligeramente negativo" y confirma riesgos a la baja asociados a:
- Tasas de interés elevadas
- Incertidumbre electoral
- Entorno fiscal exigente
Ajustes en las proyecciones para 2026
A la luz de estos resultados, las expectativas de crecimiento para 2026 se han moderado significativamente. Credicorp Capital redujo su proyección de crecimiento del PIB para 2026 a 2,5%, desde un estimado previo de 2,7%. La firma atribuye este ajuste a cuatro factores principales:
- Desempeño de la inversión privada
- Deterioro esperado en el mercado laboral
- Menores fuentes de ingreso externo
- Efecto de la política de estabilización del Banco de la República
Por su parte, Bancolombia mantiene una previsión de crecimiento del 3,2% para 2026, pero advierte explícitamente sobre un sesgo a la baja sobre esa cifra. Según la entidad, el crecimiento dependerá en buena medida de la fortaleza del gasto público y del consumo de los hogares, mientras que la inversión seguirá enfrentando retos por las altas tasas de interés y la incertidumbre regulatoria y electoral.
Consumo privado con sesgo importador
Ambos análisis también resaltan que el consumo privado mostró resiliencia, pero con un sesgo creciente hacia bienes importados, lo que restó tracción al crecimiento interno. Este patrón de consumo, combinado con la debilidad de la inversión, plantea desafíos significativos para la recuperación económica sostenida.
El escenario económico colombiano para 2026 se presenta, por tanto, con más incertidumbre y menores expectativas, en un contexto donde el gasto público ha sido el principal motor, pero donde la inversión privada y el entorno internacional presentan señales de debilidad que podrían limitar el crecimiento futuro.
