Colombia enfrenta una crisis de deuda externa similar a la de Brasil
Mientras la revista The Economist alerta sobre el impacto de la deuda externa en el déficit fiscal de Brasil y otros países, Colombia vive un fenómeno paralelo que no ha sido incluido en ese análisis internacional. La nación cafetera ha experimentado un crecimiento explosivo de su deuda pública externa, pasando de US$66.158 millones en 2015 a US$144.546 millones en noviembre del presente año, lo que representa un incremento del 118% en apenas una década.
Un endeudamiento que supera a economías emergentes
Aunque como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) esta cifra no parece excesiva comparada con países desarrollados, Colombia muestra niveles preocupantemente elevados frente a otras economías emergentes de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). El verdadero problema no radica en el monto total de la deuda, sino en la capacidad del país para cumplir con el servicio de esa deuda sin caer en default o incumplimiento de pagos.
Déficit fiscal en aumento y concentración de vencimientos
La situación fiscal colombiana se complica aún más al considerar que el déficit total para 2025 alcanzará el 6,2% del PIB según el Comité de la Regla Fiscal. La falta de aprobación de reformas tributarias adicionales en el Congreso y la suspensión de la emergencia económica por parte de la Corte mantienen un panorama sombrío para 2026.
Según análisis especializados, "el Gobierno enfrenta un pico de $130 billones en el servicio de la deuda en 2026 y una alta concentración de vencimientos hasta 2033". Esta carga de deuda no tiene precedentes en años recientes y mantendrá el servicio de la deuda interna en niveles históricamente elevados durante ese período.
Estrategia gubernamental: posponer el problema
Lo que ha implementado el actual Gobierno es esencialmente posponer los pagos de deuda para administraciones futuras, las cuales heredarán no solo esta obligación financiera sino también un enorme déficit fiscal. Esta situación limitará severamente el crecimiento económico del país, ya que los próximos gobiernos se verán forzados a reducir el gasto público, generando un freno casi total a la actividad económica.
El dólar barato: un alivio temporal peligroso
Uno de los factores que ha evitado una presión mayor sobre el déficit fiscal actual es la tasa de cambio favorable. El dólar se ha mantenido entre $3.660 y $3.750 pesos colombianos, resultado en parte de la intervención gubernamental en el mercado cambiario mediante la monetización de grandes cantidades de nueva deuda. Esto ha permitido que el servicio de la deuda en pesos sea menor de lo que sería con una tasa de cambio más elevada.
Sin embargo, expertos advierten que el peso colombiano está sobrevaluado y proyectan que para mediados del próximo año el dólar podría alcanzar los $4.000, con posibilidad de llegar a $4.500 a finales de 2026 o inicios de 2027. Este escenario representaría un incremento aproximado del 25% en el pago de la deuda externa medido en pesos colombianos.
Falta de crecimiento económico y discursos políticos evasivos
El panorama se oscurece aún más cuando se considera que es poco probable que el recaudo tributario crezca al mismo ritmo que aumentaría el servicio de la deuda, especialmente si la economía no logra expandirse por encima del 3% anual.
Lo más preocupante, según analistas, es que los candidatos políticos no presentan discursos coherentes con la gravedad de la situación fiscal que deberán enfrentar si son elegidos. Si bien es comprensible que ningún aspirante a cargos públicos prometa medidas de austeridad durante campañas electorales, al menos deberían demostrar comprensión de que el déficit debe resolverse con menor gasto público y no con más deuda y mayor déficit fiscal.
Colombia enfrenta así una bomba de tiempo fiscal cuyas consecuencias se extenderán por años y limitarán severamente las posibilidades de desarrollo económico del país, en un escenario que combina deuda creciente, déficit persistente y falta de planes concretos para abordar esta crisis multidimensional.
