TSB corta el flujo de dividendos a Sabadell en medio de transición a Santander
En un movimiento estratégico que marca el final de una era, la filial británica TSB ha suspendido definitivamente el pago de dividendos a su actual propietario, Banco Sabadell, tras el acuerdo de venta a Banco Santander por la cifra de 2.650 millones de libras esterlinas, equivalentes a 3.030 millones de euros. Esta decisión, tomada en julio de 2025, significa que Sabadell no recibirá la remuneración que le correspondería en febrero por los resultados del ejercicio anterior.
Una política de dividendos actualizada
El consejo de administración de TSB, bajo la dirección de Marc Armengol -quien recientemente asumió como CEO de Sabadell- aprobó una actualización de la política de dividendos que resultó en el cese inmediato de estos pagos a su matriz española. "De acuerdo con ello, los consejeros no han recomendado el pago de dividendo respecto de 2025", se explica en la memoria corporativa de la entidad financiera.
Esta medida pone punto final a una relación de dividendos que comenzó en 2023 con 50 millones de libras, aumentó a 120 millones en 2024, y alcanzó los 300 millones de libras en 2025. En total, durante la década que Sabadell controló TSB, la filial británica habrá transferido 470 millones de libras (538 millones de euros) en concepto de dividendos a su matriz española.
Antecedentes de la operación
TSB fue adquirida originalmente por Sabadell en 2015 por 1.700 millones de libras (1.940 millones de euros al cambio actual), en una operación que marcó la expansión internacional del banco español. Los dividendos comenzaron a fluir una vez que TSB logró recuperar su negocio tras el fiasco de la migración tecnológica, incidente que le costó a la entidad una multa de 48,65 millones de libras (55,65 millones de euros).
Inicialmente, TSB justificó los pagos de dividendos por la "fortaleza de capital y del comportamiento financiero y las perspectivas robustas" de la organización. Sin embargo, la dinámica cambió radicalmente con el anuncio de venta a Santander.
Beneficios récord y compensación financiera
Paradójicamente, TSB cerró el ejercicio 2025 con un beneficio récord de 259 millones de libras (296 millones de euros), lo que representa un incremento del 24,7% respecto al año anterior. Su contribución al beneficio consolidado de Sabadell fue de 318 millones de euros, equivalente al 18% del total del grupo.
Aunque Sabadell no recibirá más dividendos de TSB, la entidad verá incrementado el importe final que perciba de Santander por la venta de su filial. Los 2.650 millones de libras iniciales podrían aumentar hasta aproximadamente 2.900 millones de libras (3.315 millones de euros), en reconocimiento a los beneficios generados hasta el cierre definitivo de la operación, previsto para las próximas semanas.
Efectos colaterales en el sector bancario
La operación de compraventa ha generado efectos en cadena dentro del sector financiero británico. Santander UK, la filial británica del grupo Santander, también suspendió el pago de dividendos a su matriz española como medida precautoria. La entidad había transferido 556 millones de libras (636 millones de euros) en el primer semestre de 2025 y planeaba hacer lo propio en el segundo semestre con 300 millones adicionales (343 millones de euros).
"El dividendo anunciado anteriormente no se pagó y la intención actual es retener las ganancias en lugar de distribuir dividendos, con el fin de fortalecer las reservas antes de la adquisición de TSB", detalló el banco dirigido por Mike Regnier.
Transformación en los sistemas de remuneración
En esta etapa de transición, TSB ha implementado cambios significativos en sus sistemas de incentivos:
- Sustitución del plan de incentivos a largo plazo por una remuneración en acciones
- Vigencia temporal hasta que se complete la transición de Sabadell a Santander
- Los títulos se convertirán en acciones de Santander una vez cambiada la propiedad
- El nuevo bonus está ligado exclusivamente a la evolución financiera de TSB
- Consolidación del plan en un período de tres años
Los analistas financieros se preguntan ahora cómo el banco dirigido por César González-Bueno suplirá la significativa contribución de TSB al grupo Sabadell, especialmente considerando que representaba casi una quinta parte de sus beneficios consolidados.
