Un reciente análisis del mercado advierte que la inflación en Colombia ya estaría dentro del rango meta del Banco de la República, por debajo del 4%, si se hubieran tomado las decisiones correctas al comienzo del año. La principal causa señalada es el incremento del salario mínimo, cercano al 23%, que superó ampliamente la inflación del año anterior.
El salario mínimo en el centro del debate
César Pabón, director de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, afirmó durante el programa Al Tablero de Portafolio que "según nuestros cálculos, Colombia ya debería estar dentro del rango meta, es decir, por debajo del 4%, si no hubiera sido por esa decisión de aumentar desproporcionadamente el salario mínimo frente a la inflación". El incremento salarial, que duplicó la inflación de cierre de 2025 (cercana al 5%), se trasladó a los precios de bienes y servicios, especialmente en sectores intensivos en mano de obra como restaurantes y servicios.
David Cubides, economista senior de Banco de Occidente, coincidió en que el ajuste salarial modificó las proyecciones de inflación. Antes del aumento, su entidad esperaba una inflación cercana al 4,5%, pero luego elevó el pronóstico a 6,5% al prever el traslado gradual de los mayores costos laborales al resto de la economía.
Persistencia inflacionaria y proyecciones
Ambos analistas anticipan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio se ubicará en 6,1% anual, por encima del 5,8% previo, alejándose del objetivo del emisor (3%, con límite superior de 4%). Pabón explicó que cerca del 60% del comportamiento actual de la inflación responde a la inercia: "La mejor manera de predecir el futuro es viendo lo que está pasando hoy en día". Los precios continúan ajustándose con base en la inflación pasada y el salario mínimo, ralentizando la convergencia hacia la meta.
Cubides ilustró el mecanismo con el caso de un restaurante: si una parte importante de sus trabajadores devenga el salario mínimo, el establecimiento traslada el mayor costo al precio de las comidas. Cuando esto se replica en múltiples sectores, se genera una "espiral" de aumentos que obliga al Banco de la República a mantener una política monetaria restrictiva.
Impacto en tasas de interés y salario mínimo futuro
Banco de Occidente considera que aún hay espacio para mantener una postura restrictiva durante el resto del año, y que un ciclo de reducciones de tasas solo sería viable cuando la inflación retome una trayectoria descendente, hacia 2027. Corficolombiana estima que la inflación podría cerrar el año cerca del 7%, impulsada por el fenómeno de El Niño y el impacto rezagado de los costos internacionales de transporte.
Pabón advirtió que repetir aumentos salariales muy superiores a la fórmula de inflación más productividad podría alimentar nuevamente las presiones sobre los precios y retrasar el retorno al rango meta. La discusión sobre el salario mínimo de 2027 estará condicionada por la inflación actual.
