El riesgo país de Colombia, medido a través de los Credit Default Swap (CDS) a cinco años, experimentó una caída significativa de 36 puntos básicos luego de la primera vuelta electoral del domingo, en la que el candidato Abelardo de la Espriella resultó el más votado con más de 10 millones de sufragios. Este indicador, que evalúa la probabilidad de que una nación cumpla o no con sus obligaciones financieras, descendió de 215 a 179 puntos, alcanzando su nivel más bajo desde noviembre de 2025.
¿Por qué cayó el riesgo país?
De acuerdo con analistas, esta reducción refleja una menor percepción de riesgo por parte del mercado ante la mayor probabilidad de que De la Espriella derrote al candidato de izquierda Iván Cepeda en la segunda vuelta del 21 de junio. Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, señaló: “La caída del riesgo país refleja que los inversionistas perciben una menor probabilidad de escenarios que puedan deteriorar las finanzas públicas, la estabilidad institucional o el ambiente de inversión en Colombia. Tras los resultados de la primera vuelta, el mercado parece asignar una mayor probabilidad de victoria a De la Espriella, cuyas propuestas son percibidas como más favorables para el sector privado, la inversión, la apertura económica y la continuidad de las reglas de mercado”.
El frente fiscal, principal foco de vulnerabilidad
El principal desafío macroeconómico que enfrenta Colombia en la actualidad es el frente fiscal, que requiere ajustes estructurales urgentes, suficientes y creíbles. En el programa de De la Espriella, quien tiene como fórmula vicepresidencial al exministro de Hacienda José Manuel Restrepo, el centro de estudios económicos Anif destaca que la propuesta se centra en la reducción y racionalización del gasto público. Además, plantea volver a cumplir la Regla Fiscal y fortalecer el papel del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF). En materia tributaria, propone reducir la carga sobre las empresas y simplificar la estructura impositiva para estimular la inversión privada, acompañando esta medida con una modernización de la Dian que reduzca la evasión sin necesidad de subir tarifas.
Por su parte, el programa de Cepeda se enfoca en el fortalecimiento de los ingresos tributarios, gravando las grandes fortunas y reduciendo exenciones a las grandes empresas, bajo el argumento de que el problema no es cuánto gasta el Estado sino para quién gasta. La viabilidad de esta propuesta dependerá, entre otros factores, de la capacidad de generar ingresos suficientes para garantizar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.
Riesgo país sigue siendo alto en la región
A pesar de esta caída, los analistas advierten que el riesgo país de Colombia continúa siendo uno de los más altos entre los países comparables de la región. Ballén agregó: “Sigue siendo uno de los más altos, por lo que el mercado seguirá atento a las encuestas de cara a la segunda vuelta”. Cabe recordar que Brasil fue años atrás el de mayor riesgo, pero la tendencia cambió a partir de enero de 2022, cuando Colombia empezó a percibirse más riesgosa, situación que se ha mantenido hasta hoy.
Diego Montáñez Herrera, investigador de la Universidad Eafit, explicó que esta situación se debe al deterioro fiscal del país, al aumento de la deuda pública, al peso creciente de los intereses y a unas colocaciones de TES que se están realizando a tasas históricamente altas, sobre todo en el corto plazo. “Parte de los costos más altos actuales se terminarán pagando hacia adelante vía mayores intereses de la deuda interna emitida en estos años, y un mayor pago de intereses reduce el margen fiscal para otros rubros del presupuesto”, indicó.
En resumen, la caída del riesgo país tras la primera vuelta electoral es una señal positiva para la economía colombiana, pero persisten desafíos fiscales significativos que requerirán políticas creíbles y sostenibles en el tiempo.
