Ecopetrol continúa enfrentando desafíos en medio de la crisis de gobierno corporativo y la situación legal de su presidente en licencia, Ricardo Roa Barragán, quien deberá comparecer el viernes 8 de mayo ante la audiencia de imputación de cargos por violación de topes electorales en la campaña de Gustavo Petro. En este contexto, la petrolera presentó su informe anual 20-F ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC), revelando varios aspectos críticos que afectan su desempeño y perspectivas.
Degradación en calificaciones crediticias
El documento incluye las recientes rebajas en la calificación de riesgo crediticio. Moody's redujo la calificación de Ecopetrol de Ba3 a Ba2 con perspectiva negativa, y modificó su calificación individual (BCA) a b1, argumentando que la interferencia gubernamental disminuye la predictibilidad del respaldo financiero del accionista mayoritario y debilita la autonomía corporativa. Asimismo, S&P Global Ratings revisó la calificación global de BB+ a BB- con perspectiva estable a principios de abril.
Como consecuencia, Ecopetrol reconoce que podría revisar el cronograma y alcance de sus proyectos de inversión para adaptarse a las condiciones económicas y de mercado, así como a posibles nuevas rebajas en la calificación o al acceso a mercados financieros en condiciones menos favorables. Esto afectaría negativamente sus resultados operativos y su situación financiera.
Riesgos en proyectos renovables y de gas
Ecopetrol también comunicó a la SEC que no puede garantizar la financiación en las condiciones previstas para su cartera de proyectos de energías renovables y de bajas emisiones de carbono, como el parque eólico Windpeshi, adquirido a Enel. Además, advirtió sobre riesgos asociados a sus planes de importación de gas licuado (LNG), que podrían sufrir demoras. "Los retrasos en la implementación de nuestros planes estratégicos relacionados con el gas natural y los líquidos de gas natural (LGN) podrían afectar nuestra situación financiera, resultados operativos y cuota de mercado", señala el informe.
Impacto de factores geopolíticos y de seguridad
El informe destaca que la combinación de tensiones geopolíticas, la guerra de aranceles en 2025, el equilibrio de los mercados de petróleo y gas, la transición energética, la reactivación de la industria petrolera venezolana y otros factores han creado un entorno complejo. Esto podría afectar no solo los resultados de Ecopetrol, sino también el desempeño de sus proveedores y subcontratistas. "Las condiciones políticas, económicas y de seguridad en Colombia y Venezuela siguen evolucionando de forma que podrían afectar el mercado energético regional y nuestro entorno operativo", añadió.
En materia de seguridad, aunque los ataques a la infraestructura de oleoductos disminuyeron un 24% en 2025 respecto a 2024, las acciones violentas en Norte de Santander y Arauca afectaron los oleoductos Caño Limón-Coveñas y Bicentenario. La producción diferida de petróleo aumentó a 762.684 barriles, frente a 114.505 barriles en 2024. Hasta el 2 de marzo de 2026, se habían registrado cuatro ataques. Para reparar los daños, Ecopetrol gastó 321.203 millones de pesos (85,49 millones de dólares).
Riesgos en el precio de las acciones y el negocio de transmisión
Ecopetrol alertó que el precio de sus acciones y American Depositary Shares (ADS) podría verse afectado negativamente por el proyecto de reforma pensional que examina la Corte Constitucional. En cuanto al negocio de transmisión de energía, a través de ISA, la compañía mencionó su visión de la "Red del Futuro", con prioridades en adaptación de la red, conexión de fuentes renovables e interconexiones regionales. Sin embargo, reconoció riesgos a largo plazo por cambios en los esquemas de remuneración e inestabilidad política en la región, así como mayores exigencias sociales y ambientales que podrían imponer restricciones a su crecimiento.
