La segunda mitad del año estará marcada por un escenario de tasas de interés altas y una política monetaria más restrictiva de lo previsto, según concluye el más reciente informe de Occieconómicas, la unidad de análisis del Banco de Occidente. La entidad elevó su proyección para la tasa de referencia del Banco de la República hasta 12,5% al cierre de 2026 y anticipó un nuevo incremento de 50 puntos básicos en la reunión del próximo 31 de julio, impulsado por el reciente repunte de la inflación y el deterioro de las expectativas sobre los precios.
Escenario de tasas altas por más tiempo
El análisis sostiene que Colombia entró en un escenario de "higher for longer" o de tasas altas por más tiempo, una perspectiva que también se observa en los mercados internacionales. La combinación entre una inflación persistente, expectativas desancladas y un contexto externo todavía incierto obligará al emisor a mantener una postura contractiva durante un periodo más prolongado del que esperaba el mercado hace apenas unas semanas.
El informe modifica las previsiones que la entidad tenía un mes atrás, ya que mientras en junio esperaba que la tasa de política monetaria terminara 2026 en 12%, ahora proyecta que alcanzará 12,5% como respuesta al comportamiento reciente de la inflación y a la evaluación de que las expectativas continúan alejándose de la meta del Banco de la República, que permanece en 3%.
Inflación seguiría aumentando y permanecería lejos de la meta
Uno de los principales argumentos del informe es que la inflación todavía no muestra señales suficientes de desaceleración. Después de ubicarse en 6,1% anual en junio, el banco proyecta que volverá a aumentar hasta 6,2% en julio, lo que representaría el quinto incremento consecutivo en la variación anual de los precios.
La entidad identifica presiones persistentes en componentes como los arriendos, cuya dinámica continúa influenciada por la indexación a la inflación pasada. A ello se suman mayores incrementos en servicios como la electricidad, factores que, en conjunto, mantienen elevada la inflación y dificultan un descenso más acelerado hacia el rango objetivo establecido por el banco central.
Occieconómicas también advierte que las expectativas permanecen desancladas y proyecta una inflación de 6,5% para el cierre de 2026. Bajo ese escenario, el documento señala que el indicador no convergería a la meta del Banco de la República al finalizar el año, completando cinco años consecutivos por encima del objetivo de estabilidad de precios.
Contexto internacional presiona decisiones de política monetaria
El análisis del Banco de Occidente sostiene que el panorama externo seguirá siendo un factor determinante para las decisiones de política monetaria tanto en Colombia como en otras economías. La reanudación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán volvió a elevar la incertidumbre en los mercados internacionales y generó nuevos movimientos en los precios del petróleo. El Brent superó los US$80 por barril antes de moderarse hacia niveles cercanos a US$76, en medio de señales de continuidad de los diálogos diplomáticos.
Ese comportamiento del petróleo aumenta el riesgo de nuevas presiones inflacionarias a nivel global y puede limitar el margen de acción de los bancos centrales. En el caso de Estados Unidos, el informe recuerda que la Reserva Federal mantuvo sin cambios su tasa de interés entre 3,50% y 3,75%, aunque varios de sus integrantes consideran que todavía podría ser necesario un aumento adicional durante este año debido al comportamiento de la inflación y de los precios de la energía.
La entidad considera que el incremento de 50 puntos básicos previsto para finales de julio tendría como objetivo reforzar el proceso de anclaje de las expectativas inflacionarias. Según el documento, ese nivel de tasas sería "suficientemente contractivo para contribuir al anclaje de las expectativas de inflación", en un entorno que también está condicionado por una perspectiva internacional de tasas elevadas durante más tiempo.
Esta visión contrasta con la expectativa que predominaba meses atrás sobre una eventual moderación más rápida del costo del dinero. Para Banco de Occidente, las condiciones actuales obligan al Banco de la República a mantener una política monetaria restrictiva mientras persistan las presiones sobre los precios y no exista evidencia suficiente de una convergencia sostenida hacia la meta de inflación.
