Nuevos vientos amenazan la estabilidad del precio del dólar en Colombia. Tras los recientes cambios en la dirección de la economía de Estados Unidos, el mercado anticipa un nuevo ciclo de aumentos en la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed), lo que podría presionar al alza el dólar en Colombia, elevar las tasas locales y deteriorar los mercados de renta fija, según un análisis de Investigaciones Económicas y Análisis de Mercados del Banco de Bogotá.
Presiones desde Estados Unidos
El documento señala que, antes de la posesión del nuevo presidente de la Fed, K. Warsh, prevista para el 22 de mayo, los inversionistas ya descuentan un cambio importante en el rumbo monetario de Estados Unidos. A finales de 2025, el mercado esperaba recortes en las tasas de interés estadounidenses, pero ese panorama cambió por el impacto de la guerra entre Irán y Estados Unidos sobre la inflación y el petróleo.
Según el Banco de Bogotá, “los inversionistas anticipan el inicio de un ciclo alcista en la tasa de interés de la Fed”. Los mercados descuentan un aumento de 25 puntos básicos en 2027, aunque algunos agentes no descartan ajustes de 50 puntos básicos o incluso mayores. Esta señal importa para Colombia porque tasas más altas suelen fortalecer el dólar a nivel global, y cuando los rendimientos en dólares suben, muchos inversionistas internacionales tienden a mover recursos hacia activos estadounidenses, lo que puede generar presión sobre monedas emergentes como el peso colombiano.
Incertidumbre electoral y dólar
Los analistas sostienen que el dólar seguirá dependiendo del resultado electoral en Colombia, pero aclaran que ese factor estaría “matizado por la esperada fortaleza del dólar en los mercados globales, dada la mayor tasa de interés en dólares”. Es decir, incluso si la política local sigue siendo determinante para la tasa de cambio, el entorno externo puede ganar peso en los próximos meses.
Tasas de interés en Colombia también podrían subir
El Banco de Bogotá advierte que el efecto no se limitaría al dólar, ya que el mercado crediticio colombiano podría enfrentar un escenario más exigente si la Fed efectivamente vuelve a subir tasas. Las decisiones del Banco de la República incorporan la tasa estadounidense debido a la dependencia del país de los flujos extranjeros para financiar su déficit externo. En ese contexto, un aumento de tasas podría llevar al Banco de la República a responder en una dirección similar: “un alza de la tasa de la Fed llevaría a que el BR también aumente sus tasas en magnitudes similares”. Actualmente, la curva swap IBR sigue descontando una tasa máxima del Banco de la República de 13,50% en 2027.
Este escenario puede tener implicaciones sobre el costo del dinero en Colombia. Aunque el documento no aterriza impactos específicos sobre créditos o consumo, un entorno de tasas altas mantiene presión sobre financiación empresarial, préstamos y decisiones de inversión.
Inflación en EE.UU. y precios del petróleo
El análisis conecta este nuevo panorama con el comportamiento reciente de la inflación en Estados Unidos. En marzo, la inflación por IPC subió a 3,8%, el nivel más alto desde mayo de 2023. A su vez, la inflación al productor aumentó hasta 6,0%, máximo desde diciembre de 2022. Atribuyen parte de ese repunte a los altos precios del petróleo. Citando previsiones de la EIA, el informe señala que el Brent promediaría US$95 por barril durante lo que resta del año y US$80 por barril en 2027. Con esos niveles, el Banco de Bogotá afirma que el mundo estaría cerca de entrar en un nuevo episodio inflacionario.
Bonos y mercados globales ya muestran señales de tensión
Otro frente de preocupación aparece en los mercados de deuda. El informe advierte que el ajuste esperado ya se estaría reflejando en la renta fija internacional. A medida que suben las tasas de los Tesoros norteamericanos, también han aumentado las tasas de bonos soberanos en distintas regiones, incluyendo Europa (Francia, Alemania, Italia, Reino Unido) y América Latina (Chile, Perú, México, Brasil y Colombia). En Asia, el peor desempeño mencionado es el de Japón.
Este entorno puede dejar más expuestas las fragilidades estructurales de economías emergentes. En el caso colombiano, el análisis añade un elemento adicional de presión por cuenta de la incertidumbre electoral: “este contexto jugaría en contra de Colombia que, además, también se ve afectado hoy por la incertidumbre electoral”.
