Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE), afirmó que Europa es cada vez menos vulnerable a las crisis externas gracias a un mejor marco financiero y a los avances en la transición ecológica. En un discurso de apertura del retiro anual del BCE en Sintra, Portugal, Lagarde destacó que la mejor regulación bancaria y fiscal, así como las inversiones en energías bajas en carbono, han dado sus frutos recientemente.
Resistencia a crisis recientes
Lagarde mencionó cómo el colapso del Silicon Valley Bank no desestabilizó a ningún prestamista de la eurozona, cómo la región afrontó con entereza la ofensiva arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump y cómo ha resistido la que posiblemente sea la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia. "Si bien es más probable que nos enfrentemos a perturbaciones que alejen la inflación del objetivo, la resiliencia que ha desarrollado Europa significa que sus efectos en nuestra economía están más controlados", declaró el lunes. "Por lo tanto, es posible que nos encontremos con mayor frecuencia en una zona intermedia, entre las perturbaciones que podemos mitigar y aquellas ante las que debemos reaccionar con firmeza".
Tipos de interés e inflación
Los funcionarios del BCE se reúnen en la estación de esquí portuguesa semanas después de haber subido los tipos de interés para contener las presiones inflacionarias provocadas por el conflicto en Oriente Medio. A medida que disminuyen las tensiones en el marco de un acuerdo de paz —cuya durabilidad Lagarde describió como "lejos de estar garantizada"—, los responsables políticos deben decidir si es necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria. Si bien los precios del petróleo han retrocedido desde la subida de tipos del BCE, funcionarios como Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, sostienen que, tal como están las cosas, probablemente sea necesario seguir aumentando los costes de endeudamiento.
Decisión de junio y proyecciones
Lagarde reiteró que la medida de junio fue una "decisión contundente" y que "nada de lo que hemos observado desde entonces pone en duda esta valoración". Añadió que no era correcto describirla como una "subida de precios por precaución". En cambio, elogió los avances del BCE en la comprensión de cómo los datos en tiempo real afectan a la inflación a medio plazo, así como las mejoras en las proyecciones trimestrales, que a menudo resultaron erróneas durante el repunte de los precios al consumidor en 2022. "Nuestra capacidad para tomarla con confianza, en un entorno de considerable incertidumbre, es el resultado de años de inversión en nuestros datos, nuestros indicadores y nuestras proyecciones", afirmó.
Expectativas de inflación y tipos
Lagarde declaró esa misma semana que se espera que el informe de inflación de la eurozona muestre probablemente la primera desaceleración desde el inicio de la guerra con Irán. Los analistas creen que los precios al consumidor subieron un 3% en junio, por debajo del 3,2% del mes anterior. Algunos han rebajado sus expectativas de futuras subidas de tipos ante el descenso de los precios de la energía. Oxford Economics y Capital Economics se encuentran entre quienes afirman que el BCE no subirá más los tipos, aunque los inversores siguen contemplando un aumento adicional de un cuarto de punto, lo que situaría el tipo de depósito en 2,5%.
Comunicación y efectos de la política monetaria
La presidenta destacó que la función de reacción del BCE ahora es "bien comprendida" por los mercados, que ajustan las condiciones financieras en respuesta a los nuevos datos por sí mismos. "La política monetaria empieza a surtir efecto incluso antes de que hayamos tomado una decisión", afirmó. "Eso nos da tiempo para evaluar cómo se desarrolla una crisis antes de comprometernos con un curso de acción, lo cual es sumamente valioso en condiciones de gran incertidumbre".
