El CEO de la consultora Lumen Economic Intelligence, Luis Fernando Mejía, afirmó que una consolidación fiscal bien ejecutada podría tener efectos expansivos sobre la economía colombiana. Según Mejía, reducir el déficit fiscal disminuiría la prima de riesgo y las tasas de interés, lo que incentivaría la inversión privada y compensaría el recorte del gasto público.
Crecimiento económico pierde tracción en el primer trimestre
El análisis se da en un contexto de desaceleración económica. Según Mejía, la economía colombiana creció 2,2% en el primer trimestre de 2026, por debajo del 2,7% registrado en el mismo periodo de 2025 y de las expectativas del mercado y del Gobierno, que proyectaban un 2,6%. Aunque el indicador de seguimiento de la actividad en abril mostró una variación anual de 3,34%, el avance mensual fue apenas de 0,34%, lo que refleja una expansión frágil y condicionada por efectos estadísticos de base baja.
Gasto público como principal motor y sus riesgos
El crecimiento está siendo sostenido por el gasto público, que creció 7,8% anual en el primer trimestre y explicó cerca del 46% del crecimiento total. Sin embargo, Mejía advierte que la composición del crecimiento es preocupante: está impulsado por gasto corriente y nómina estatal, mientras el sector privado muestra menor capacidad de tracción. Entre 2022 y 2025, el gasto de personal del Gobierno aumentó 30% en términos reales, sin mejoras en productividad, lo que incrementa la presión estructural sobre las finanzas públicas.
Debilidad en inversión y construcción
El análisis también destaca que la inversión y la construcción están en niveles críticos. Sectores como comercio e industria crecieron 2,9%, pero minas y canteras, agricultura y especialmente la construcción registraron caídas. La construcción retrocedió 5,4%, reflejando una contracción directa en la formación de capital. “La construcción es un reflejo directo de la formación de capital, y su debilidad confirma que la inversión se encuentra hoy en mínimos de dos décadas”, señala el análisis.
El canal financiero del ajuste fiscal
Mejía plantea que un ajuste fiscal bien diseñado podría tener efectos positivos a través de un canal financiero: la reducción del déficit disminuiría la prima de riesgo del país, lo que se traduciría en menores tasas de interés y un costo de capital más bajo para empresas y hogares. “El verdadero riesgo a la baja no proviene del recorte en sí mismo, sino de ejecutarlo mal”, advierte el economista.
Escenario de mediano plazo: inversión privada como nuevo motor
Según las proyecciones, si la consolidación fiscal logra mejorar las condiciones de financiamiento y reducir las tasas de interés, la inversión privada podría convertirse en el nuevo motor de expansión económica. El ajuste permitiría elevar la inversión hasta cerca del 22% del PIB hacia 2030, lo que se traduciría en un aumento potencial del crecimiento de alrededor de 1,5 puntos porcentuales anuales. “El punto central no es cuánto gasto transitorio se pierde, sino cuánta inversión durable se logra activar en su lugar”, concluye Mejía.
