El gobierno colombiano está recomprando su propia deuda en los mercados internacionales para obtener ahorros. Sin embargo, al mismo tiempo se está endeudando cada vez más a corto plazo y a tasas elevadas en el mercado local.
¿Cómo funciona la recompra de deuda externa de Colombia?
El Gobierno nacional anunció la recompra de 4.560 millones de dólares de su propia deuda externa como parte de una operación de manejo de deuda que permitirá ahorrar unos 6.214 millones de dólares en intereses durante los próximos años. Según el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, esta operación ha sido exitosa, ya que redujo la tasa en dólares al 4,26 %, unos 16 puntos porcentuales por debajo de la tasa que pagaba el gobierno en enero de 2025.
La estrategia del gobierno se centra en una operación en francos suizos, técnicamente un Total Return Swap, que está en curso. Si esta operación resulta como espera el Ministerio de Hacienda, la deuda externa como porcentaje del total de la deuda alcanzará un mínimo histórico del 25 %, en comparación con el 41,8 % registrado a finales de 2022, lo que reduciría significativamente la vulnerabilidad del país ante futuros choques externos.
La operación en francos, que vence el 31 de julio de 2026, involucra aproximadamente 9.300 millones de dólares en deuda pública y ha sido fuertemente criticada por considerarse una operación poco tradicional y riesgosa. Desde 2025, el gobierno ha salido cuatro veces a comprar sus propias deudas.
En casa, las tasas de interés siguen subiendo
La contraparte de la operación en Suiza es que el gobierno quedó más ajustado en términos de caja y se está financiando a plazos más cortos en pesos. La peor parte es que está pagando cada vez más intereses por esa clase de deuda. La última subasta cerró con la tasa más alta registrada desde 2009: 13,72 %. Hace un año, la subasta de corto plazo había cerrado en 9,51 %.
Para referencia, la tasa que paga el gobierno por deuda a un año es más alta que la que hoy el Banco de la República le cobra a los bancos por préstamos a un día (11,25 %).
El economista Diego Montañez Herrera señala: “Estas últimas semanas, nos estamos endeudando a niveles ‘poco probables del 14 %’”, haciendo una ironía sobre declaraciones previas de funcionarios del gobierno en las que descartaban que las tasas locales fueran a llegar a ese punto.
Vale recordar que la Contraloría General de la República emitió una función de advertencia al Ministerio de Hacienda por el manejo de la deuda pública y el peso cada vez mayor de las tasas de interés en el presupuesto nacional.
