El Banco de la República informó que al cierre de abril el saldo de la deuda externa de Colombia se ubicó en US$247.699 millones, equivalente al 51,6% del producto interno bruto (PIB). Esta cifra representa una reducción de 2,1 puntos porcentuales frente al 53,7% registrado en abril de 2025, y es comparable con el nivel de mayo de 2020, cuando la deuda externa representaba el 51,4% del PIB.
Deuda en dólares aumenta pese a la caída del indicador
No obstante, medida en dólares, la deuda externa sí experimentó un incremento durante el último año. El saldo pasó de US$227.961 millones en abril de 2025 a US$247.699 millones en abril de 2026, lo que representa un aumento cercano a los US$20.000 millones, equivalente a un alza del 8,7%.
Esta aparente contradicción se explica por la apreciación del peso colombiano frente al dólar. Camilo Pérez, gerente de investigaciones económicas de Banco de Bogotá, señaló que “la reducción de la deuda externa como porcentaje del PIB probablemente está más asociada al comportamiento de la tasa de cambio que a una disminución efectiva del endeudamiento. La apreciación del peso hace que el PIB medido en dólares aumente y, por esa vía, la deuda represente una menor proporción del producto. Antes de concluir que hay una mejora en el indicador, es importante analizar ese efecto”.
Tasa de cambio en niveles mínimos de seis años
La tasa de cambio ha mostrado una fuerte corrección en lo corrido del año. Mientras en enero el dólar llegó a ubicarse por encima de los $3.700, al cierre de la jornada de ayer se situó en $3.339, su nivel más bajo de los últimos seis años. De mantenerse esta tendencia, la divisa se acercaría nuevamente a la barrera de los $3.000.
Wilson Tovar, director de investigaciones económicas de Acciones & Valores, explicó que “en el caso del último dato reportado por el Emisor, la deuda externa como porcentaje del PIB puede generar una falsa percepción de mejora. En realidad, el saldo de la deuda aumentó en casi US$20.000 millones frente al año anterior; lo que ocurre es que el denominador, es decir, el PIB medido en dólares, creció, lo que hace que la relación deuda/PIB parezca menor”.
Tovar agregó que Colombia sí se ha endeudado más. “El menor nivel de la tasa de cambio reduce el esfuerzo que implica pagar esas obligaciones, pero, ante una eventual depreciación del peso, el costo de atender esa deuda aumentaría tanto para el Estado como para las empresas”.
Sector público concentra la mayor parte de la deuda externa
El analista destacó que el sector público continúa concentrando la mayor parte del endeudamiento externo, con cerca de US$150.000 millones, equivalentes al 60,9% del total. Sin embargo, este componente registró una leve reducción frente al año anterior, en parte por la cancelación de la operación de Total Return Swap (TRS) en francos suizos.
Diego Montañez-Herrera, analista económico del grupo coyuntura de la Universidad Eafit, también puso en contexto el último dato y señaló que “con un saldo de US$247.668,8 millones, equivalente a 51,6% del PIB, Colombia continúa registrando niveles de deuda externa históricamente altos. Si bien el indicador ha descendido frente al pico observado durante la pandemia, sigue ubicándose muy por encima de los niveles previos a 2020, cuando era de alrededor de 47% del PIB, lo que muestra que el ajuste ha sido parcial y no un retorno a la situación histórica de la serie”.
Deuda pública y privada: composición actual
Al desagregar la deuda externa entre pública y privada, las cifras publicadas por el Banco de la República muestran que, de los US$247.669 millones registrados en abril, cerca de US$150.000 millones corresponden al sector público y alrededor de US$96.000 millones al sector privado.
En el último año, el endeudamiento externo del Gobierno presentó una reducción tanto en términos nominales como en proporción del PIB. El saldo pasó de US$158.000 millones a US$150.000 millones, mientras que su participación frente al producto interno bruto disminuyó de 34,5% a 31,6%.
La deuda interna gana peso en el total de obligaciones del Gobierno
Aunque la deuda externa ha reducido su peso como porcentaje del PIB, la deuda pública total continúa aumentando, impulsada por el mayor peso del endeudamiento interno. En los últimos años, el Ministerio de Hacienda ha concentrado su estrategia de financiamiento en el mercado local mediante una mayor emisión de TES, lo que ha incrementado la participación de la deuda interna dentro del total de obligaciones del Gobierno. Como resultado, la deuda externa pasó de representar el 40% del total de la deuda pública en agosto de 2022 al 25% en la actualidad, mientras que la deuda interna aumentó del 60% al 75%.
