Moody's proyecta déficit fiscal del 6% del PIB para Colombia en 2026
La reconocida agencia calificadora de riesgo Moody's ha emitido un pronóstico fiscal para Colombia que difiere significativamente de las expectativas oficiales del Gobierno nacional. Según su análisis, el déficit del gobierno central alcanzaría el 6% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026, lo que representa una cifra 0,9 puntos porcentuales superior a la meta establecida por el Ministerio de Hacienda.
Una tendencia preocupante que se mantiene
Esta proyección implicaría una ligera desaceleración de 0,4 puntos porcentuales frente al déficit registrado en 2025, que cerró en 6,4% del PIB. Sin embargo, marcaría el tercer año consecutivo en que Colombia supera el umbral del 6%, una situación que preocupa a los analistas económicos y a los mercados internacionales.
Mientras el Gobierno colombiano, a través de su Plan Financiero, proyecta un déficit de solo 5,1% del PIB para 2026, Moody's adopta una postura más cautelosa. La calificadora internacional ha señalado que, aunque el plan oficial contempla una reducción del gasto público para contener el déficit, la meta gubernamental "todavía está lejos de lo que se estipula en la regla fiscal", mecanismo que actualmente se encuentra suspendido.
Presiones electorales y desafíos macroeconómicos
Moody's ha advertido específicamente sobre las presiones de gasto que podrían tensionar aún más las cuentas fiscales durante el período previo a las elecciones presidenciales de mayo y la posterior transición de gobierno en agosto. Este contexto político añade incertidumbre a la gestión fiscal del país.
En el ámbito macroeconómico, la calificadora ha destacado que la revisión al alza de la previsión inflacionaria para 2026 (ahora estimada en 6% frente al 3,2% del año anterior) está directamente relacionada con los efectos del incremento del 23% en el salario mínimo implementado este año.
Riesgos para la calificación crediticia
Moody's ha sido clara en señalar que, si el Gobierno colombiano no aborda las inflexibilidades del gasto público y revisa sus estimaciones de ingresos (que considera sobrecalculadas), el perfil crediticio del país podría deteriorarse en el mediano plazo.
Actualmente, Colombia mantiene una calificación crediticia de Baa3, nivel que se ha sostenido gracias a la reducción de pagos de intereses reportados en 2025 (2,8% del PIB frente al 4,3% de 2024). Esta disminución se logró mediante una estrategia de intercambio de bonos a valores por debajo de la par, que redujo la deuda pero la reemplazó con nuevos bonos más costosos.
Sin embargo, Moody's proyecta que "la carga de intereses volverá a subir a 3,1% del PIB en 2026", debido a las tasas de endeudamiento interno que oscilan entre el 13% y 14%, y a lo que describe como "laxitud fiscal" bajo la administración del presidente Gustavo Petro.
El impacto de las elecciones presidenciales
La calificadora ha establecido una relación directa entre el resultado de las elecciones presidenciales de mayo y la futura calificación crediticia de Colombia. En un escenario de polarización política, Moody's prevé que un gobierno que impulse políticas favorables a los negocios y aplique medidas fiscales correctivas podría dinamizar la inversión y mejorar las condiciones de financiamiento del país.
Moody's espera que el balance primario se mantenga por encima del 3% del PIB, nivel superior al permitido por la regla fiscal que volverá a ser vinculante en 2028. Esta situación subraya los desafíos que enfrentará el próximo gobierno en materia de disciplina fiscal y sostenibilidad de las finanzas públicas colombianas.
