En la última década, el gobierno federal de México ha priorizado el financiamiento en moneda nacional sobre la extranjera, elevando la deuda interna del 64% del total en mayo de 2016 al 78% en mayo de 2026, según datos de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Estrategia para mitigar el riesgo cambiario
Una de las principales razones de este cambio estructural es reducir la exposición al tipo de cambio. Cuando el peso se deprecia frente al dólar, la deuda externa se encarece automáticamente; al financiarse en pesos, se minimiza el impacto de la volatilidad cambiaria.
El Informe de Finanzas Públicas y la Deuda Pública a mayo de 2026 mostró que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de deuda, se ubicó en 1.074 millones de dólares, un incremento del 2,9% respecto a mayo de 2025, representando el 50% del PIB.
“La conducción responsable de la política fiscal permitió que la deuda pública se mantuviera en una trayectoria sostenible, con un SHRFSP de 50% del PIB”, aseguró la dependencia a cargo de Édgar Amador Zamora.
Caída de la deuda externa y aumento de la interna
La deuda contratada en moneda extranjera sumó 234 millones de dólares, una caída del 11,6% interanual, la mayor para un mayo desde 2023 (cuando cayó 15,6%). James Salazar, analista de Kapital Grupo Financiero, explicó que esta reducción se debió a la apreciación del peso frente al dólar en el período, lo que disminuyó el monto total en pesos.
En contraste, la deuda interna registró su mayor incremento en dos años: al quinto mes de 2026, el saldo interno sumó 839 millones de dólares, un aumento del 7,8% frente a mayo de 2025. Según analistas, este crecimiento obedece a la estrategia del gobierno, vigente desde el sexenio anterior, de buscar mayor financiamiento en el mercado local en lugar del externo. Así, la deuda interna pasó de representar el 62,4% del total en 2018 al 78,2% en 2026.
“Para no irse a los mercados internacionales al menos que tengan oportunidades muy claras, la estrategia del gobierno federal ha sido apoyarse en la deuda interna. Las emisiones y financiamiento se han enfocado en el mercado local”, señaló James Salazar.
Reformas estructurales que facilitaron el cambio
Jorge Cano, coordinador del Programa de Gasto Público y Rendición de Cuentas de México Evalúa, explicó que para lograr un mayor apoyo en el mercado local se requirieron cambios estructurales desde gobiernos anteriores, como la recuperación del grado de inversión a principios de los 2000, un mayor desarrollo del mercado local de deuda con nuevos instrumentos como Cetes y Bonos, y la autonomía del Banco de México (Banxico).
Deuda alcanzará nivel récord en 2026
Aunque la SHCP ha reiterado que la deuda está bajo control y en una senda sostenible, este año el indicador llegará a un nivel histórico, según los Pre Criterios Generales de Política Económica 2027. La dependencia prevé que la deuda en su medida más amplia cierre el año en 20 billones 23,8 millones de dólares, equivalente al 54,7% del PIB, superior al estimado previo de 54,3%.
“Este nivel incorpora principalmente la revisión metodológica del PIB nominal realizada por el Inegi en 2025, que modificó la base anterior, así como los ajustes en la proyección del marco macroeconómico, entre otros factores”, indicó la SHCP. La modificación se da en un contexto donde el gobierno mantuvo su estimado de crecimiento para 2026 entre 1,8% y 2,8%, con una inflación del 3,7%.
Analistas advierten que este nivel podría ser aún mayor ante el menor crecimiento económico esperado. Según la última Encuesta Citi de expectativas, se prevé una expansión económica de solo el 1,1%.
