El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) advirtió que la reforma tributaria por $30 billones anunciada por el Gobierno no es suficiente, por sí sola, para cerrar la brecha fiscal contemplada en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2026.
Metas fiscales dependen de supuestos optimistas
En su concepto técnico sobre el documento oficial, el organismo señaló que las metas fiscales planteadas descansan en supuestos económicos y fiscales difíciles de materializar y en medidas que aún no han sido formuladas, situación que aumenta los riesgos para la sostenibilidad de las finanzas públicas del país.
La advertencia se produce en un momento clave para la política económica colombiana. Según el Carf, el escenario fiscal contempla proyecciones optimistas, mientras que las estimaciones de gasto resultan inferiores a las que calcula el Comité. Además, el cumplimiento de las metas supone la implementación de reformas y decisiones de política que no han sido definidas y que, en buena medida, recaerán sobre la próxima administración.
Reforma tributaria y metas fiscales del MFMP 2026
Uno de los puntos centrales del análisis del Carf está relacionado con la reforma tributaria que el Gobierno prevé presentar al Congreso el próximo 20 de julio. El Marco Fiscal incorpora el supuesto de una iniciativa capaz de generar recursos equivalentes a 1,4% del Producto Interno Bruto (PIB), aunque no especifica su contenido ni la estrategia para materializar ese recaudo.
Por esa razón, el Comité decidió no incorporar esos ingresos dentro de su escenario base. Aunque reconoció la necesidad de adoptar medidas para fortalecer los ingresos públicos, señaló que “el simple anuncio de medidas, sin decisiones de política concretas, no permite restablecer la confianza”.
El organismo coincide con el Gobierno en la urgencia de avanzar en acciones que permitan estabilizar las finanzas públicas, pero considera que las proyecciones oficiales dependen de instrumentos que aún no existen.
Las diferencias entre ambas visiones se concentran especialmente en el comportamiento del gasto. Mientras el Gobierno proyecta una senda de ajuste que permitiría cumplir las metas fiscales, el Carf estima que, en ausencia de medidas concretas, el gasto será considerablemente más alto de lo previsto. Esto amplía la brecha entre ingresos y gastos y dificulta el cumplimiento de los objetivos planteados para los próximos años.
Deuda pública alcanzaría niveles históricamente altos
Las preocupaciones del Comité no se limitan a los ingresos. De acuerdo con sus estimaciones, la deuda neta alcanzará 61% del PIB en 2026, el nivel más alto de la historia. A esto se suma una proyección de balance primario de -4,1% del PIB, significativamente más negativa que la calculada por el Ejecutivo.
El documento también advierte que el margen para realizar ajustes se ha reducido de manera importante. El Carf recuerda que el Gobierno aún no ha expedido el decreto de aplazamiento anunciado a comienzos de 2026 y señala que, con corte a mayo, ya se había comprometido el 58,1% del techo de inversión, considerado el componente más flexible del presupuesto nacional.
Bajo estas condiciones, el Comité estima que el balance total de 2026 sería de -7,4% del PIB, resultado que califica como “claramente insostenible”. En consecuencia, considera que las cuentas fiscales enfrentan un desafío mayor al reflejado en el escenario oficial y que las medidas de ajuste tendrán que ser más profundas para garantizar una trayectoria sostenible de la deuda.
Perspectivas para 2027: ajuste necesario de 3,7% del PIB
La entidad también evaluó las perspectivas para 2027 y concluyó que cumplir la meta requerirá aumentar ingresos o reducir gastos por un monto equivalente a 3,7% del PIB. Incluso en un escenario donde se adopten las medidas necesarias, la deuda neta ascendería a 62,9% del PIB, cifra superior a la prevista en el Marco Fiscal.
Si esos ajustes no se implementan, el panorama sería aún más complejo. El Carf calcula que el balance primario alcanzaría -4,3% del PIB y que la deuda podría escalar hasta 66,6% del PIB, acercándose al límite de endeudamiento contemplado por la Regla Fiscal. En opinión del organismo, la situación exige un ajuste fiscal estructural de gran escala y no admite mayores aplazamientos.
El Comité sostiene que las presiones sobre el gasto seguirán aumentando durante la próxima década, especialmente por factores asociados al Sistema General de Participaciones, la salud y las pensiones. Además, estima que el ajuste será más exigente que el calculado un año atrás debido al incumplimiento de la meta fiscal de 2025, las expectativas de un nuevo desvío en 2026 y una menor perspectiva de crecimiento económico.
Llamado urgente a decisiones de política
La conclusión del Carf es contundente. El organismo advierte que “las medidas de ajuste fiscal estructural no dan espera” y señala que el país necesita decisiones de política de gran envergadura para evitar una crisis fiscal. También recuerda que los episodios de estrés financiero suelen aparecer de manera abrupta, cuando se deteriora la percepción de solvencia o de capacidad de financiamiento, afectando variables como las primas de riesgo, la tasa de cambio y el acceso al crédito.
Por ello, insiste en que el Gobierno, el Congreso y la sociedad deben avanzar con urgencia en acuerdos que permitan corregir el rumbo de las finanzas públicas y preservar la confianza construida por Colombia en los mercados internacionales.
