La confianza de los empresarios del comercio y la industria volvió a ceder en mayo de 2026, según la más reciente Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo. El Índice de Confianza Comercial (ICCO) se ubicó en 20,5 %, mientras que el Índice de Confianza Industrial (ICI) llegó a -2,9 %. Los resultados muestran un deterioro frente a abril y también frente al mismo mes del año anterior, lo que ofrece una señal sobre el ánimo empresarial en dos sectores clave de la actividad económica.
Confianza comercial cayó por menor percepción económica actual
En el caso del comercio, el ICCO registró una disminución de 1,3 puntos porcentuales frente al mes anterior, cuando se había ubicado en 21,8 %. Frente a mayo de 2025, cuando el indicador estaba en 21,0 %, la caída fue de 0,5 puntos porcentuales, de acuerdo con los resultados reportados por Fedesarrollo.
El boletín señala que el ICCO reúne tres componentes: la percepción de la situación económica actual de la empresa o negocio, el nivel de existencias y las expectativas de la situación económica para el próximo semestre. En mayo, el deterioro mensual respondió principalmente al primer componente, que cayó 7,5 puntos porcentuales frente a abril.
Según Fedesarrollo, “la menor confianza comercial se explicó por una caída de 7,5 pps en la percepción de la situación económica actual de la empresa o negocio”. Ese descenso fue compensado parcialmente por dos movimientos en sentido contrario: un aumento de 2,5 puntos porcentuales en las expectativas para el próximo semestre y una reducción de 1,0 punto en el nivel de existencias.
La lectura anual también mostró un retroceso. Frente a mayo de 2025, la disminución de la confianza de los comerciantes se explicó por una caída de 2,7 puntos porcentuales en la percepción de la situación económica actual y de 0,6 puntos en las expectativas para el próximo semestre. A su vez, hubo una reducción de 1,9 puntos porcentuales en el nivel de existencias.
Industria se mantuvo en terreno negativo
La industria también presentó una baja en mayo. El ICI se situó en -2,9 %, lo que significó una disminución de 1,0 punto porcentual frente a abril de 2026, cuando estaba en -1,9 %. En la comparación anual, el indicador tuvo una caída más marcada, de 9,0 puntos porcentuales, frente al 6,1 % registrado en mayo de 2025.
El ICI está compuesto por el nivel de existencias, el volumen actual de pedidos y las expectativas de producción para el próximo trimestre. En mayo, la variación negativa estuvo asociada a un incremento de 4,2 puntos porcentuales en el nivel de existencias y a una caída de 2,1 puntos en las expectativas de producción.
El informe precisa que este comportamiento fue compensado parcialmente por un aumento de 3,1 puntos porcentuales en el volumen actual de pedidos. En términos anuales, la disminución de la confianza industrial estuvo explicada por una caída de 12,8 puntos en las expectativas de producción para el próximo trimestre y de 7,3 puntos en el volumen actual de pedidos, mientras que el nivel de existencias aumentó 6,9 puntos.
Estos componentes permiten observar no solo el resultado general del indicador, sino también las razones de fondo que movieron la confianza del sector. En mayo, la industria tuvo mejores pedidos frente al mes anterior, pero ese avance no fue suficiente para compensar el efecto del aumento de existencias y la menor expectativa sobre producción futura.
Capacidad instalada subió frente a febrero
La encuesta también incluyó el módulo trimestral de industria, en el que Fedesarrollo mide la utilización de la capacidad instalada y la percepción sobre las condiciones económicas y sociopolíticas para invertir. En mayo, la utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en 72,3 %, con un aumento de 1,4 puntos porcentuales frente a febrero de 2026, cuando estaba en 70,9 %.
Sin embargo, en la comparación anual, este indicador presentó una caída de 0,7 puntos porcentuales frente a mayo de 2025, cuando la utilización de la capacidad instalada se encontraba en 73,0 %. Este dato muestra una mejora frente al trimestre anterior, aunque todavía por debajo del registro observado un año atrás.
En materia de inversión, los balances continuaron en terreno negativo, pero mejoraron frente a la medición de febrero. El balance sobre la favorabilidad de las condiciones económicas para invertir se ubicó en -23,8 %, con una mejora de 2,2 puntos porcentuales frente a febrero de 2026. Frente a mayo de 2025, en cambio, hubo un deterioro de 2,9 puntos porcentuales.
Para las condiciones sociopolíticas, el balance fue de -46,7 % en mayo. Ese resultado representó una mejora de 3,3 puntos porcentuales frente al trimestre anterior y de 8,5 puntos frente al mismo trimestre de 2025. Aun así, el informe muestra que 51,6 % de los empresarios industriales considera que las condiciones sociopolíticas actuales son desfavorables.
Construcción registró señales mixtas
Además de comercio e industria, la encuesta presentó resultados del sector construcción. En el segundo trimestre de 2026, el balance de la situación económica actual de las empresas del sector se ubicó en -18,1 %, con una disminución de 0,8 puntos frente al trimestre anterior y de 19,5 puntos frente al mismo periodo de 2025.
El ritmo de construcción, en cambio, mostró una mejora relativa. Este indicador se ubicó en -26,3 %, con un aumento de 1,1 puntos porcentuales frente al trimestre anterior y de 9,2 puntos frente al segundo trimestre de 2025. A pesar de ese avance, el balance se mantuvo en terreno negativo.
Las expectativas de construcción para el próximo trimestre también cayeron. El balance fue de -7,6 %, con una baja de 0,3 puntos frente al trimestre anterior y de 4,7 puntos frente al mismo trimestre de 2025. Con estos resultados, el informe de Fedesarrollo muestra un panorama empresarial con menor confianza en comercio e industria, una mejora trimestral en capacidad instalada y condiciones de inversión aún evaluadas con balances negativos.
