Una jornada marcada por malas noticias enfrentó el martes el mundo económico en Chile. Tras un fin de semana largo, las cifras de actividad resultaron peores de lo esperado y creció la expectativa —ya advertida en abril— de que el país podría transitar por una recesión técnica.
¿Qué es una recesión técnica?
Se entiende como tal cuando el segundo trimestre también acusa una baja frente al mismo lapso de 2025, sumándose a la disminución de 0,5% anual del primer cuarto del año. O bien, cuando se constate un nuevo descenso en abril-junio respecto a los tres meses previos en términos desestacionalizados. Ya el primer trimestre cedió 0,2% frente a octubre-diciembre de 2025.
Caída de la producción industrial
Estas lecturas fueron reforzadas por el octavo descenso que anotó en mayo el Índice de Producción Industrial (IPI), que cayó 7,5% frente al mismo mes de 2025. El deterioro respondió a los números rojos de la minería y la manufactura, que retrocedieron 10,6% y 7,2% en 12 meses, respectivamente.
En cuanto al consumo, el Índice de Actividad del Comercio (IAC) solo mejoró 1,6% anual, lo que representa una desaceleración respecto al 3,2% visto en abril y el menor ritmo de los últimos dos años.
Proyecciones del Imacec
En este marco, quedó atrás la proyección de que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) podría alcanzar una expansión de 0,2% anual en mayo, como arrojó la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de hace 20 días. Ahora, las previsiones del mercado aluden a una disminución del Imacec que podría ir de 1% a 1,6% anual, lo que se confirmará este miércoles por parte del ente emisor.
El gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, prevé una baja de 1,2% para la actividad de mayo, lo que se traduciría en una disminución acumulada de 0,9% en los primeros cinco meses del año. "Si esta proyección es, más o menos, ratificada mañana por el Banco Central, podemos estimar que el segundo trimestre tendría un retroceso de 0,6% en 12 meses y de 0,2% respecto al primero en base desestacionalizada, configurándose así un escenario de recesión técnica", explicó el economista.
Una previsión parecida expuso el economista senior de Coopeuch, Nicolás García, quien anticipó para el quinto mes del año una caída anual del Imacec de 1,5%, explicada principalmente por la minería. Este quinto tropezón, que se une al 0,9% de enero, 0,3% de febrero, 0,2% de marzo y 1,2% de abril, afirmó que "abre las puertas a una eventual recesión técnica".
Si bien parte de este deterioro puede continuar atribuyéndose a elementos puntuales en sectores asociados a la producción de bienes, el economista dijo que "en mayo esto habría ido de la mano con un menor dinamismo anual tanto en el comercio como en los servicios".
Perspectivas para el año
Desde Clapes UC prevén que el Imacec de mayo podría haber retrocedido 1,5% y Santander estimó que sería uno de 1% anual. Más pronunciado, el Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Diego Portales (Ocec UDP) apostó por una merma de 1,6%.
"Con esto, el PIB real del segundo trimestre de 2026 presentaría una contracción anual similar a la registrada durante el primer trimestre del año, lo que incrementa la probabilidad de observar un crecimiento en torno a 1,3% anual para el cierre de 2026", dijo la investigadora de Ocec UDP, Valentina Apablaza.
"Se ve difícil que el crecimiento del año llegue a nuestra estimación de 1,5%, siendo más probable una cifra en torno a 1,3%", agregó Alejandro Fernández, junto con destacar que sigue esperando una recuperación importante para la segunda mitad del año.
En el reciente Informe de Política Monetaria (IPoM), el Banco Central redujo su proyección de crecimiento para el Producto Interno Bruto (PIB) de este año desde un rango de 1,5%-2,5% a uno de 1%-1,75%, explicada en gran medida por la sorpresa negativa del primer trimestre.
