SK Hynix Inc., el gigante surcoreano de semiconductores, planea recaudar 45,45 billones de wones (US$29.400 millones) en su oferta pública inicial (OPI) en Estados Unidos, según un comunicado presentado ante el regulador surcoreano el miércoles. La operación busca capitalizar el fuerte apetito de los inversores por acciones vinculadas a la inteligencia artificial (IA), a pesar de la reciente volatilidad que ha sacudido al sector.
Contexto del mercado y desempeño bursátil
Las acciones de SK Hynix, que cotizan en la Bolsa de Seúl, han experimentado un incremento cercano al 850% en los últimos 12 meses, elevando su valor de mercado por encima del billón de dólares. Este rendimiento excepcional refleja la creciente demanda de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), esenciales para los centros de datos de IA. Sin embargo, el sentimiento inversor en torno a las empresas de semiconductores ha sido volátil, con fuertes fluctuaciones en ambas direcciones.
El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia cayó un 7,9% el martes y ha registrado movimientos diarios superiores al 5% en nueve ocasiones durante el último mes. A pesar de ello, la emisión de recibos de depósito estadounidenses (ADR) de SK Hynix avanza, con previsiones de que comiencen a cotizar el 10 de julio.
Comparación con otras grandes OPI
Con un tamaño cercano a los US$29.400 millones, la OPI de SK Hynix se situaría entre las tres mayores de la historia, compitiendo con la de Saudi Aramco en 2019, que alcanzó los mismos US$29.400 millones, según datos de Bloomberg. La operación pondrá a prueba la capacidad del mercado para absorber una oferta significativa en un contexto de alta demanda por activos relacionados con la IA.
SpaceX realizó la mayor OPI de la historia a principios de este mes, mientras que Alphabet Inc. planea recaudar US$85.000 millones para financiar sus proyectos de IA. Sin embargo, algunos analistas advierten sobre la saturación del mercado. Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, señaló: "Me preocupa que el capital disponible para invertir en OPI sea limitado, y SpaceX acaparó gran parte de él. ¿De dónde saldrá el capital para financiar las próximas grandes OPI?"
Perspectivas de los inversores
Robert Pavlik, gestor sénior de cartera de Dakota Wealth Management, comentó que la decisión de SK Hynix parece propia de la parte alta del ciclo económico. "Tiene sentido desde el punto de vista de la empresa, pero no estoy seguro de lo que significa para los inversores. Desde la perspectiva del inversor, cabe preguntarse si llegan un poco tarde", afirmó.
Las empresas de memoria y almacenamiento dominan el S&P 500 este año, con Sandisk Corp. disparándose más del 700%, Western Digital Corp. subiendo un 275% y Seagate Technology Holdings Plc casi un 262%. Micron Technology Inc. ha avanzado un 264% y también superó el billón de dólares en valoración, aunque experimentó una caída del 13% el martes, su cuarta caída de dos dígitos en un solo día este mes.
Posición de SK Hynix en el mercado de HBM
Según datos de Counterpoint Research, SK Hynix controlaba el 57% de la cuota de mercado global por ingresos en el cuarto trimestre de 2025 en el segmento de memoria de alto ancho de banda. Indrani De, directora global de investigación de inversiones de FTSE Russell, afirmó: "El excelente desempeño de SK Hynix refleja su temprana incursión en la competencia de HBM y la fuerte demanda de su chip HBM. Se prevé que la escasez de suministro en HBM, donde las empresas coreanas dominan con una cuota de mercado del 80%, se prolongue durante años".
A pesar de su liderazgo, SK Hynix cotiza con descuento respecto a Micron. La cotización en EE.UU. le daría acceso a un nuevo grupo de inversores y podría ayudar a reducir esa brecha de valoración. Entre los emisores asiáticos que ya cotizan en EE.UU. se encuentra Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), cuya OPI en EE.UU. le permitió acceder a flujos de inversión extranjeros, consolidándose como una de las favoritas en el auge de la IA.
Uso de los fondos y perspectivas futuras
Según la documentación regulatoria, SK Hynix tiene previsto utilizar los fondos recaudados para ampliar su capacidad de producción y adquirir máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), tecnología clave para la fabricación de chips avanzados. La operación también se produce antes de las posibles salidas a bolsa de las startups de IA Anthropic PBC y OpenAI, que podrían tener lugar este mismo año, lo que añade presión sobre la disponibilidad de capital.
Malek advirtió: "Actualmente hay mucha expectación, y esa expectación, combinada con altas valoraciones y flujos de caja negativos, es una apuesta arriesgada que, en mi opinión, la mayoría de los inversores podrían estar ignorando".
