La economía colombiana registró un crecimiento del 2,6 % durante el año 2025, y las proyecciones para 2026 apuntan a una ligera expansión hasta el 2,8 %. Este avance ha estado impulsado principalmente por la demanda interna, destacándose el consumo de los hogares y del sector público. Sin embargo, la inversión continúa mostrando debilidad y apenas comienza a recuperarse tras la fuerte contracción sufrida en 2023.
Factores que afectan la inversión
La escasa inversión se atribuye a factores electorales que favorecen al candidato del Pacto Histórico y a la continuidad de políticas que han sido hostiles hacia los empresarios. Esta situación desalienta el ánimo inversionista, que requiere señales claras de apoyo, como la garantía de que no se intentará convocar una asamblea constituyente, tal como lo ha insinuado el presidente Gustavo Petro.
Financiamiento alternativo del gobierno
El gobierno ha optado por buscar fuentes de financiamiento distintas al Fondo Monetario Internacional por razones ideológicas. Mientras la tasa de interés del FMI para Colombia es del 3,09 % anual, el gobierno paga un 14 % por préstamos a corto plazo de bancos privados como Pimco. Se presume que el FMI impondría condiciones de políticas responsables que el gobierno no desea adoptar.
Inflación y política salarial
La inflación cerró 2025 en un 5,1 %, pero los excesos de gasto público en año electoral podrían elevarla al 6,5 %. Este incremento se debería en gran medida al aumento del salario mínimo del 23 %, concedido por el gobierno. El presidente Petro ha manifestado que tiene preparado otro aumento para contrarrestar la inflación generada por su propia decisión, lo que podría crear una espiral inflacionaria.
Decisión del Banco de la República
El 30 de abril, la Junta del Banco de la República decidió mantener su tasa de referencia en 11,25 %, tras un aumento de 100 puntos el mes anterior. La decisión fue unánime, reflejando diálogo y confianza entre el gobierno y la Junta.
Tipo de cambio y precio del petróleo
Ese mismo día, la cotización del dólar se situó en $3.639, manteniendo la revaluación impulsada por los altos precios del petróleo, que alcanzaron los US$114 por barril, frente a los US$60 de tres meses antes. Si bien esto es positivo para el país, también perjudica a exportadores y actividades que compiten con importaciones, frenando el crecimiento económico.
Desafíos fiscales
El frente fiscal es uno de los principales desafíos: el déficit del gobierno se mantiene en un elevado 6,5 % del PIB, y el calendario de vencimientos de deuda será exigente en los próximos años, en un entorno de tasas de interés más altas.
Inflación sin arriendos y consumo
La inflación sin arriendos registró un incremento del 8,7 %, dos puntos porcentuales más que el año anterior. Según el BBVA, esto sugiere que el aumento del salario mínimo continúa presionando estos componentes. Se espera que la moderación del consumo de los hogares debilite la demanda interna en 2026, aunque el consumo público compensará parcialmente esta desaceleración. La inversión en bienes de capital y construcciones fabriles seguirá muy debilitada, con crecimientos de solo entre 1 % y 1,4 % en 2026 y 2027.
El fuerte aumento de la deuda del gobierno eleva el costo del financiamiento para el país, lo que reducirá la disponibilidad de recursos en 2026 y 2027. No es el Banco de la República el responsable del alto costo financiero, como insinúa el presidente, sino el propio gobierno con su demanda excesiva de recursos.
