Las ofertas públicas iniciales (OPV) y las ventas de acciones en Estados Unidos alcanzaron la cifra récord de US$251.000 millones hasta el 26 de junio de 2026, según datos recopilados por Bloomberg. Este monto excluye las empresas de adquisición con fines especiales (SPAC) y otros vehículos de inversión. La cifra supera el máximo histórico registrado en el primer semestre de 2021, cuando la actividad emisora fue intensa.
El papel de SpaceX y Alphabet en el récord
La salida a bolsa de SpaceX, valorada en US$86.200 millones, batió el récord de la mayor OPV de la historia. Sin embargo, el auge no se debe únicamente a esta operación. "Incluso si se excluye la salida a bolsa de SpaceX, los volúmenes están aumentando rápidamente", afirmó Will Connolly, codirector de mercados de capitales de renta variable en América de Goldman Sachs Group Inc., firma que lideró la OPV de SpaceX.
Además, Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, realizó una captación de fondos por US$85.000 millones, la mayor operación de capital del año que no es una OPV. Estas operaciones han elevado las expectativas de actividad de fusiones y adquisiciones para el resto de 2026.
Factores que impulsan el mercado
El optimismo en torno a la inteligencia artificial (IA) es un factor clave. Las llamadas empresas de hiperescala de IA recurren a los inversores para financiar centros de datos y otra infraestructura. Se prevén más acuerdos, incluyendo una serie constante de OPV en las próximas semanas y un posible mega acuerdo para Anthropic PBC tan pronto como en octubre. También se espera que continúe el impulso en otras formas de captación de fondos, como la deuda convertible.
Connolly observa un cambio de paradigma en los mercados de capitales, donde la necesidad de capital social para financiar la infraestructura de IA se ve compensada por la solidez de los precios de las acciones y la fuerte disposición de los inversores. "Hay mucha actividad en todo el ecosistema y en los diferentes productos", dijo Connolly en una entrevista. "Realmente es la primera vez que se puede decir eso desde 2021".
Perspectivas para el segundo semestre
Wall Street observa con cautela las expectativas sobre la próxima decisión de la Reserva Federal, ya que no se contemplan recortes de tipos de interés este año, mientras los operadores se preparan para una posible subida de tipos en los próximos meses. La inquietud en torno a la Fed, junto con las elecciones de noviembre, marcará el calendario.
"Es probable que la actividad continúe a un ritmo elevado durante el verano, por lo que nos estamos preparando para un tercer trimestre muy ajetreado", dijo Arnaud Blanchard, codirector de ECM global en Morgan Stanley, que también fue uno de los bancos líderes en la oferta de SpaceX. "Si bien el cuarto trimestre suele ser un período propicio para la actividad económica, podríamos observar cierta volatilidad en torno a las elecciones de mitad de mandato, por lo que es probable que la actividad del segundo semestre se concentre en el tercer trimestre".
Rendimiento sólido de las OPV
Grandes acuerdos como el de SpaceX han contribuido a impulsar un sólido desempeño de las empresas que cotizan en bolsa recientemente, a pesar de la volatilidad de la empresa dirigida por Elon Musk, que se mantiene muy por encima de su precio de salida a bolsa. Los inversores se han volcado en las salidas a bolsa de empresas consideradas beneficiarias de los billones de dólares invertidos en IA.
La rentabilidad media ponderada de las empresas estadounidenses que cotizan por primera vez, excluyendo las SPAC, se acerca a 16%, según datos de Bloomberg. Esto representa casi el doble de la rentabilidad del índice S&P 500 este año.
OPV gigantescas en camino
Las grandes ofertas públicas iniciales están de moda. El debut de SpaceX fue solo una de las 11 OPI estadounidenses que recaudaron más de mil millones de dólares en lo que va del año. Según Keith Canton, director global de asesoría y soluciones de capital privado de JPMorgan Chase & Co., esa cifra podría igualarse en el último semestre del año. "Podría haber una docena más de OPV gigantescas —de más de mil millones de dólares— en el segundo semestre", afirmó. Canton prevé un repunte en la actividad de las empresas respaldadas por patrocinadores financieros como las firmas de capital privado.
"Algunas de sus empresas son de muy alta calidad y muy grandes, por lo que es posible que las fusiones y adquisiciones ya no sean una opción viable para ellas, así que espero que algunas de ellas empiecen a salir a bolsa", agregó.
Oportunidades más allá de la IA
Si bien ciertas historias tecnológicas han cautivado a los inversores, los banqueros afirman que hay mucho margen para operaciones que ofrezcan un valor sólido. El fabricante de chips de IA Cerebras Systems Inc. llevó a cabo una OPV de US$6.380 millones en mayo, tras un período de marketing en el que la compañía fijó el precio de sus acciones muy por encima del rango elevado.
"Por cada empresa como Cerebra, existen cuatro o cinco activos en el sector de capital privado que siguen el modelo tradicional de las OPV", afirmó John Kolz, director global de mercados de capitales de renta variable en Barclays Plc. "Por lo tanto, el debate se centra en la valoración, el apalancamiento y el tamaño adecuados para una OPV exitosa".
Entre las empresas respaldadas por capital privado fuera del universo tecnológico se encuentran Inspire Brands Inc., propiedad de Roark Capital, y Jersey Mike's Subs, la cadena de sándwiches respaldada por Blackstone Inc. Ambas han presentado solicitudes confidenciales para salir a bolsa.
Expectativas de los banqueros
Muchos esperan que el entusiasmo de los inversores se extienda finalmente más allá de las inversiones relacionadas con la IA, poniendo fin a la sequía de las empresas de capital riesgo. "En los últimos años, muchos esperábamos que el mercado de OPI se reactivara con actividad impulsada por los patrocinadores, pero en realidad ha estado más condicionado por las necesidades de capital asociadas a la IA o a las empresas patrocinadoras vinculadas a estas temáticas", afirmó Eddie Molloy, codirector de mercados globales de capital de renta variable en Morgan Stanley. "Esto deja algunas operaciones en suspenso".
Por ahora, con la salida a bolsa en EE.UU. de SK Hynix Inc., fabricante surcoreano de chips de memoria, prevista por US$29.000 millones, es probable que a los inversores no les falten oportunidades. Lisa Clyde, codirectora de mercados de capitales globales en Bank of America Corp., describió la avalancha de OPV como "Épica". "Este será el año del que todo el mundo hablará en el futuro previsible", concluyó.
